建筑装饰行业周报基建投资改善，专项债发行加快

核心观点

行业评级：看好

• 权益市场走势分化，建筑装饰跑输指数。市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。
• 发债方面，2026年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，超长期特别国债与化债政策为重大基建、新型能源设施等项目提供资金保障。
• 经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值；洁净室受益于AI产业链扩产，订单高增；钢结构内外需求共振，海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著。
• 高频数据方面，全国建筑工地开复工率、劳务上工率、资金到位率均环比提升；1-2月基建投资同比增长11.4%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，行业景气度有望持续回升。

投资建议

• 关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。
• 关注主导国家重点工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

风险提示

• 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。

行业观点

• 建筑行业呈现“政策聚焦新基建、细分赛道高景气”特征，“十五五”规划部署109项重大工程，算电协同、能源自主可控等政策持续加码。
• 地缘冲突推动资源品价格上涨，煤化工、钢结构、洁净室等赛道成增长核心，行业资源向低估值央国企与高景气细分领域集中。

周度行情回顾

• 上证指数、沪深300周收跌，建筑装饰行业周收跌6.25%，跑输沪深300指数与上证指数。
• 建筑装饰子行业中，园林工程周收涨2.51%，基础建设周收跌7.78%。
• 申万建筑装饰行业163家上市公司中有29家上涨、134家下跌。

行业估值情况

• 建筑装饰行业PE(TTM)13.80倍，位于近10年79.46%分位数，PB(LF)0.86倍，位于近10年31.61%分位数，均处于偏低位置。

行业数据跟踪

• 城投债发行量环比增加，净融资额环比增加；专项债发行量环比减少。
• 建筑业景气度微降，新接订单数量增加。
• 30大中城市商品房成交面积环比增加，二手房成交套数环比增加。

高频数据情况

• 水泥发运率环比增加，散装水泥价格环比持平。
• 螺纹钢量价齐升。
• 石油沥青装置开工率环比下降，沥青价格震荡上行，供需逐步改善。

行业重要事件

• 宜昌市境内隧道、桥梁等工程建设加速，宜涪高铁、宜常高铁项目推进。
• 国家发改委明确2026年要完善低空经济产业和创新生态，重点推进低空智能网联系统等安全基础设施建设。
• 华体科技中标河北省衡水市“天（卫星）空（低空）地（基础设施）一体化综合建设管理运营项目”。