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量升价稳业绩稳健，提升股东回报显价值

2026-03-23 中邮证券高杨

中通快递2025年业绩稳健，营收增长10.9%至491.0亿元，归母净利润增长3.0%至90.8亿元。公司通过“反内卷”政策稳定价格，全年快递业务量增长13.3%至385.2亿件，单票收入仅下降1.7%。核心成本管控成效显著，单票运输成本降低12.2%，单票分拣中心运营成本下降3.7%。尽管毛利同比下降10.5%至122.7亿元，但下半年降幅收窄，四季度降幅仅为2.1%。公司计划自2026年起，目标年度现金股息及股份回购总额不低于上一财年调整后净利润的50%，增强股东回报。预计2026-2028年归母净利润分别为106.5亿元、119.7亿元、133.5亿元，同比增长17.3%、12.4%、11.5%，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下滑、快递业务增速不及预期、快递价格竞争超预期。

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