医药行业跟踪报告：GSK首创小核酸新药拟纳入优先审评，有望实现乙肝功能性治愈

医药板块行情复盘

本周（3/16~3/22），受中东战事持续影响，市场整体承压，风险偏好下行。沪深300指数下跌2.19%，申万一级行业中仅通信和银行录得正收益。SW医药生物指数下跌2.77%，排名申万一级行业指数第8/31，跑输沪深300指数。各细分板块全部回调，体外诊断和中药跌幅相对较小。部分创新药个股周中反弹，手套、维生素等提价相关板块表现跟随原油价格波动。港股医药方面，恒生生物科技指数跑赢恒生科技指数和恒生指数。

GSK首创小核酸新药拟纳入优先审评

国家药监局公示，GSK的慢性乙肝新药贝普若韦生注射液拟纳入优先审评，用于特定人群的有限疗程治疗。贝普若韦生是反义寡核苷酸疗法，通过抑制乙肝病毒DNA复制降低HBsAg水平，并刺激免疫系统产生持久应答。该药在两项III期研究（B-Well1和B-Well2）中均达主要终点，是慢性乙肝领域首款完成III期研究的小核酸药物。贝普若韦生已于2月在日本提交上市申请，未来有望在中国获批，后续商业化和产业链投资机会值得关注。

开拓药业KX-826三期临床达到主要终点

开拓药业的KX-826酊1.0%治疗雄激素脱发的关键三期临床研究达主要终点，结果具有统计学显著性及临床意义，有效性和安全性均表现出色。KX-826作为外用雄激素受体拮抗剂，通过局部作用阻断雄激素信号传导，透皮吸收率低，安全性风险可控。公司计划近期启动新药上市注册申请，有望成为全球同类首创新药，为脱发患者提供新治疗手段。

投资建议

短期市场受国际局势和交易筹码影响，建议关注手套、维生素等涨价品种机会。长期来看，中国医药产业创新发展趋势不变，市场出清后有望出现布局机会。2026年继续看好中国创新药出海，重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道，关注映恩生物-B、三生制药、信达生物等公司。同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。

风险提示

新产品研发进展不及预期、竞争环境加剧、产品销售情况不及预期、地缘政治风险等。