一周观点：乙肝治愈仍为蓝海，CpAMs、小核酸药物有望率先破局
中国乙肝感染基数大，现有疗法（核苷(酸)类似物NAs和聚乙二醇干扰素-αPEG-IFN-α）仍有局限，"治愈"需求亟待满足。据2020年Meta分析，中国普通人群乙肝病毒携带率（HBsAg阳性率）为4.0%，推算（慢性）感染者约5600万人，其中约15~40%的慢性感染者发展为肝硬化、肝衰竭以及肝癌（HCC），每年近30万人死于乙肝相关疾病。目前两类药物均无法达到CHB功能性治愈标准。
CpAMs、小核酸药物有望率先实现功能性治愈。小核酸药物靶向HBV的转录本，抑制转录降低乙肝抗原表达；CpAMs靶向HBcAg，通过变构机制干扰核衣壳组装，降低病毒载量和病毒抗原水平。目前临床试验多采用多药联合方案（CpAM/小核酸+NAs+/-干扰素），有望率先实现功能性治愈。
一周观点：《育儿补贴制度实施方案》发布，适龄家庭生育意愿度有望提高
《实施方案》从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放至婴幼儿年满3周岁。该政策对儿童医药与医疗设备、辅助生殖与孕产服务、母婴健康与护理等相关行业有促进作用。
一周观点：本周医药板块上涨2.95%，细分板块分化
本周医药生物上涨2.95%，跑赢沪深300指数4.70pct，化学制剂板块涨幅最大（5.48%）。8月选股思路：创新药继续在海外大额BD预期催化（主要是PD1 plus预期催化）和支持创新药发展的政策文件刺激下走势持续向好；重点关注医药两条线：主线一创新药（围绕出海已落地、出海待落地、爆款单品弹性标的、重估Pharma）；主线二2季度稀缺的业绩好的标的（如医疗器械山外山、迈普医学等）。
医疗设备板块
本周下跌1.43%，但估值处于10年45.88%分位点，上涨空间较大。24Q4开始受益于以旧换新订单落地，25Q2部分中小设备及上游元器件生产厂家有望兑现政策红利，25Q3大型设备生产厂家有望实现业绩高增长。建议积极布局，看好AI+影像/手术方向（如联影智能、微创机器人等）。
医疗耗材板块
本周上涨1.08%，建议关注高景气、集采促进、困境反转、PEG较低的中小市值企业。
IVD板块
本周上涨1.09%，受集采政策优化影响有望迎来边际改善，看好AI+辅助诊断等新兴方向，以及前期错杀个股。
血液制品板块
本周下跌0.7%，建议关注具备拓浆能力强、运营效率高、品牌价值高的头部血制品公司。
药店板块
本周上涨0.21%，行业出清提速，25年龙头药店客流量、利润率有望提升，门诊统筹带来业绩增量。
医疗服务
本周下滑0.69%，眼科、口腔消费医疗受宏观经济影响，基础医疗受DRG/DIP结算影响，ICL主动优化订单结构，但中医诊疗、脑科诊疗维持较高增长。
中药板块
本周上涨3.12%，部分布局创新药研发中药公司受到关注，主要看好国企龙头引领的行业优质资源整合、消费环境改善下行业需求复苏、创新驱动方向。
CXO板块
本周上涨4.07%，药明康德发布中报，二季度收入增速超20%，延续高增长态势。行业基本面改善趋势延续，早研阶段研发外包率先回暖，建议关注订单增长较好、综合实力强劲、估值合理的龙头公司。
风险提示
行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
