1市场变化：尿素盘面价格回落，现货价格平稳运行。3月20日尿素2605合约收盘价1841元/吨，较上周下调48元/吨（2.54%），周度运行区间1838-1932元/吨。尿素现货河南市场日均价1838元/吨，较上周下调10元/吨（0.54%）。主力基差走强，3月20日河南市场主力基差-3元/吨，周度运行区间-57至-3元/吨。5-9价差走弱，3月20日-53元/吨，周度运行区间-53至-39元/吨。
2基本面变化：供应端尿素开工负荷率92.21%（降1.02个百分点），其中气头企业77.92%（降5.58个百分点），日均产量21.71万吨。成本端无烟煤市场交投平淡，煤价稳定，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价880-930元/吨，阳泉S1-1.5无烟洗块含税价780-840元/吨，均与上周持平。需求端春耕备肥需求持续，复合肥产能运行率49.97%（升4.41个百分点），库存73.38万吨（降1.51%）。三聚氰胺开工提升，其他工业需求减弱。库存端尿素企业库存65.1万吨（降7万吨，同比降44.4万吨），港口库存23.9万吨（降3万吨），注册仓单8499张（增2371张，合计16.998万吨）。
3主要运行逻辑：尿素开工负荷略降，淡季储备投放，供应充裕；农业备肥和复合肥补库需求支撑，企业库存偏低去库顺畅，短期价格区间震荡。
4重点关注：复合肥开工、尿素装置检修、出口政策、煤炭价格波动。
5周行情回顾：盘面价格回落，现货平稳，尿素2605合约1841元/吨（降2.54%），河南现货1838元/吨（降0.54%）。
6基差与价差：基差走强至-3元/吨，价差走弱至-53元/吨。
7供应数据：开工负荷92.21%，海南、新疆、四川部分装置检修，供应充裕。
8成本利润：无烟煤价格稳定，煤制尿素毛利率5.85%，气制尿素毛利率-2.65%，尿素生产利润恢复。
9需求数据：尿素企业平均预收6.4天，产销率100.9%。农业需求小麦返青肥逐步释放，工业需求复合肥产能运行率提升至49.97%，三聚氰胺开工负荷率62.91%（升5.91个百分点）。
10工业需求：复合肥库存73.38万吨（降1.51%），市场需求尚可，经销商加快铺货。建材家居景气指数和销售额下调，板材需求支撑减弱。
11库存数据：尿素企业库存65.1万吨（降7万吨），港口库存23.9万吨（降3万吨），注册仓单8499张（增2371张）。
