【国债周报（TL&T&TF&TS）】债期各期限走势分化

主要观点

国债期货本周整体震荡下跌，长端品种调整幅度大于短端，30年期国债期货表现最弱，一度创年内新低。市场交易逻辑从初期避险情绪转向对输入性通胀的担忧，油价飙升强化全球“再通胀”预期，主要央行维持利率不变，降息预期推迟至二季度以后。中国债市核心矛盾为地缘冲突推高国际能源价格，可能通过PPI传导至国内，改善企业盈利，启动“PPI回升-企业盈利改善-信贷需求增强”的正向循环，压制债券市场尤其是长端品种。资金面方面，央行缩量续作买断式逆回购，税期、北交所打新及政府债缴款带来压力，但央行党委扩大会议强调继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，官方对股市呵护信号可能加剧债券走势压力。

流动性跟踪

（此处省略具体数据图表描述）

国债收益率及利差

（此处省略具体数据图表描述）

国债期货套利指标跟踪

（此处省略具体数据图表描述）

国债期货隐含利率

（此处省略具体数据图表描述）

观点评价体系及免责声明

（此处省略声明内容）

分析师介绍

樊梦真：国贸期货宏观金融首席分析师，专注于宏观金融领域研究，擅长利用跨专业背景和数理工具进行分析。

重要声明与免责声明

（此处省略声明内容）

风险提示

期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎行事。

研究结论

短期债市受外部通胀和内部资金面边际收敛影响，面临调整压力，长端承压。中长期在经济弱复苏与政策托底背景下，预计以区间震荡为主，难有趋势性单边行情。策略上，交易盘宜采取波段操作，配置盘可等待利空消化后在调整中适度参与。