新能源及有色金属周报：宏观因素扰动市场情绪，碳酸锂价格震荡走低

核心观点 价格方面：本周碳酸锂2605合约呈现震荡下行态势，从周一开盘的152460元/吨最高至160480元/吨，周五收盘143860元/吨，周跌幅-5.41%。期间价格波动剧烈，受到地缘政治冲突和宏观因素影响，叠加新能源车销量不及预期，碳酸锂盘面价格震荡走低。 供应端：据SMM统计，锂盐厂多已恢复生产，国内供应整体稳定。津巴布韦出口政策扰动，或将制约后续供给增量。碳酸锂周度总产量24186吨，上周为23426吨。其中辉石产碳酸锂14914吨，上周为14534吨；云母产碳酸锂3197吨，上周为2937吨；盐湖产碳酸锂3565吨，上周为3495吨；回收产碳酸锂3565吨，上周为3495吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.56%，三元材料环比+1.19%。钴酸锂环比+4.76%，锰酸锂环比+2.50%，六氟磷酸锂环比+2.46%。储能预期仍有支撑，排产向好但采购节奏偏谨慎。整体库存维持在低位水平，为价格提供一定支撑。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为98873吨，环比-86吨。其中冶炼厂库存为16608吨，环比+316吨；下游库存为46105吨，环比+458吨；其他库存为36160吨，环比-860吨。下游及冶炼厂库存增加，其他库存下降，本周仍维持去库格局，但去库有所放缓。 从利润看：锂精矿价格随碳酸锂期货价格波动。锂盐厂散单采购矿偏多，生产积极性较强，锂矿贸易对于矿价维持坚挺，成本支撑线跟随矿价浮动。拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚，外采矿企业利润维持。加工环节利润空间受挤压，当前加工费较年前略有上升，但整体利润仍偏低。 策略 近期盘面价格连续下跌，从基本面看：需求端，根据乘联会数据，3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，新能源车需求低于预期；供应端，智利出口碳酸锂3月到港，供应增加，影响短期供需平衡表；库存端，周度产量增加760吨，周度库存降低86吨，去库节奏放缓。此外，近期宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，碳酸锂市场受情绪驱动，价格宽幅震荡。但储能需求旺盛、紧平衡的趋势并未转向，碳酸锂库存位于低位，未来关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主，可逢低多。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：卖出虚值看涨期权 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端复产不及预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................3图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................3图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................3图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................4图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................4图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................4图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................5图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................5图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................5图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com