新能源及有色金属周报：宏观因素扰动市场情绪，碳酸锂价格震荡走低

核心观点

价格方面：本周碳酸锂2605合约震荡下行，周跌幅-5.41%，从开盘152460元/吨最高至160480元/吨，收盘143860元/吨。价格波动受地缘政治冲突、宏观因素及新能源车销量不及预期影响。

供应端：锂盐厂多已恢复生产，国内供应整体稳定。津巴布韦出口政策扰动或制约后续供给增量。碳酸锂周度总产量24186吨，环比增760吨；辉石产碳酸锂14914吨，云母产碳酸锂3197吨，盐湖产碳酸锂3565吨，回收产碳酸锂3565吨。

消费端：磷酸铁锂产量环比+1.56%，三元材料环比+1.19%，钴酸锂环比+4.76%，锰酸锂环比+2.50%，六氟磷酸锂环比+2.46%。储能预期支撑，排产向好但采购节奏偏谨慎。整体库存维持在低位，为价格提供支撑。

库存端：现货库存98873吨，环比-86吨。冶炼厂库存16608吨，环比+316吨；下游库存46105吨，环比+458吨；其他库存36160吨，环比-860吨。去库有所放缓但仍维持去库格局。

利润端：锂精矿价格随碳酸锂期货波动。锂盐厂散单采购矿，生产积极性强，成本支撑线跟随矿价浮动。自有矿和盐湖企业利润空间丰厚，外采矿企业利润维持。加工环节利润受挤压，加工费略有上升但整体偏低。

策略

短期盘面价格连续下跌，基本面显示：需求端，3月1-15日新能源车销量同比降28%；供应端，智利出口碳酸锂3月到港，增加短期供需平衡表；库存端，产量增760吨，库存降86吨，去库节奏放缓。宏观扰动频繁，地缘战争冲击有色板块，碳酸锂受情绪驱动宽幅震荡。但储能需求旺盛、紧平衡趋势未转，库存低位。未来关注供给变动、下游备货节奏及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主，可逢低多。

单边：短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权策略均无明确建议。

风险

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响