食饮周观点强α有业绩的公司韧性强关注业绩催化20260321

本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别-1.3%/-0.2%/+0.5%，其中：白酒/肉品/软饮料涨幅居前（+0.5%/-0.2%/-0.6%），A—新乳业/三元/千味/茅台涨幅居前（+4.5%/+3.7%/+3.4%/+2.2%）；H—锅圈/圣牧/海天涨幅居前（+8.8%/+4.5%/+3.8%）。 白酒：防御属性明显 食饮周观点：强α/有业绩的公司韧性强，关注业绩催化（20260321） 本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别-1.3%/-0.2%/+0.5%，其中：白酒/肉品/软饮料涨幅居前（+0.5%/-0.2%/-0.6%），A—新乳业/三元/千味/茅台涨幅居前（+4.5%/+3.7%/+3.4%/+2.2%）；H—锅圈/圣牧/海天涨幅居前（+8.8%/+4.5%/+3.8%）。 白酒：防御属性明显，茅台关注度升温市场偏好防御下，以茅台引领的白酒居前（茅台Q1预期积极），另外：一、近期珍酒再创新“月月分红” 新模式；二、3.18“黔隆惠萃”开放25年普飞+非标（精品/十五年/蛇茅）礼包预约；四、金徽酒披露25年业绩预告，26年目标小个位数增长/舍得披露25年业绩，Q4略不及预期。 本周飞天散/箱批价1560/1640元，茅台全面拥抱C端潜在巨大，继续首推茅台。 同时关注：一、春节动销积极的五粮液/迎驾贡酒等；二、β属性强的泸州老窖/珍酒李渡等；三、强α的山西汾酒/古井贡酒/今世缘等。 一、本周重点：本周新乳业/千味/西麦/东鹏/海天涨幅正增，为强α+股息红利标的，同时三元（国改预期）/双汇（猪周期相关+高股息）亦表现居前。 一、软饮：上周跌幅居前的东鹏/农夫小幅修复；二、餐供短期受“餐饮Q2不确定”预期影响，整体略偏弱，但海天/中炬涨幅居前，或主因基本面改善（Q1维持较快增长）+防御资金流入+拥有强提价能力可抵御潜在油气价格上行对成本端影响+分红率/股息率均居前；三、啤酒（低基数+迎旺季+体育大年+餐饮β）/乳制品仍继续从“情绪&预期边际升温”角度推荐。 近期大众品即将迎来业绩预期催化阶段，持续重点关注。 二、业绩披露：一、万辰利润接近预告上限，净利率提升，Q1单店延续趋势，26年净增门店指引超25年；二、汤臣25年业绩符合预期，26年力争双位数增长。 三、重点推荐红利主线（伊利/重啤/海天/华润/康统等）及强α主线：一、休闲食品：成本红利+低基数+礼盒优秀，Q1或迎弹性增长。 推荐卫龙/盐津/西麦等；二、啤酒/饮料：功能饮料优秀，推荐东鹏/燕京；三、餐供：个股经营改善+餐饮β向上期权：推荐安井/颐海，关注海天/千禾；四、乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游推优然；下游向好趋势确立，弹性蒙牛，成长新乳业，基本面修复+高股息视角伊利。