油气资产重估布局资源价值双碳价值20260301

2026年03月02日09:34 关键词 会议加入感谢Tion开始东雾环保公用油气资产重估资源价值双碳价值东吴证券袁理生物油油气资产投资机会油气行业首华燃气九峰能源山高朗坤 全文摘要 本次会议讨论了两个关键投资项目：煤制气项目与商业航天项目。煤制气项目预计净利润约14亿元，对气价变动弹性大，业绩稳定性较高，且较少受国际能源价格波动影响。商业航天项目则关注中国与美国在航天发射领域的差距，指出公司聚焦于商业航天燃料推进剂等特殊气体的供应，已深度参与海南航天发射中心的气体供应，显示公司在该领域的主导地位。 油气资产重估，布局资源价值+双碳价值-20260301_导读 2026年03月02日09:34 关键词 会议加入感谢Tion开始东雾环保公用油气资产重估资源价值双碳价值东吴证券袁理生物油油气资产投资机会油气行业首华燃气九峰能源山高朗坤 全文摘要 本次会议讨论了两个关键投资项目：煤制气项目与商业航天项目。煤制气项目预计净利润约14亿元，对气价变动弹性大，业绩稳定性较高，且较少受国际能源价格波动影响。商业航天项目则关注中国与美国在航天发射领域的差距，指出公司聚焦于商业航天燃料推进剂等特殊气体的供应，已深度参与海南航天发射中心的气体供应，显示公司在该领域的主导地位。会议强调了在当前国际形势下，这两个项目的投资机会和业绩增长潜力，特别是商业航天和油气资源领域的发展前景，推荐相关标的作为投资选择，凸显了项目的重要性和对参与者贡献的要求。 章节速览 00:00会议前的等待与资金转移通知 会议即将开始，参与者被请求保持在线。期间，多次提及资金准备就绪，要求在线完成转账。感谢大家的耐心等待，会议准备工作正在进行中。 03:17会议前的等待与资金转移通知 会议即将开始，参与者被请求保持在线。同时，有关资金准备就绪并需在线转账的通知被多次重复强调，期间表达了对参与者的耐心等待的感谢。 06:44会议前的等待与资金转移通知 会议即将开始，参与者被请求保持在线。同时，有关资金准备就绪并需在线处理的通知被多次重复强调，期间表达了对所有参与者的耐心等待的感谢。 10:03会议前的准备与资金转移通知 会议即将开始，提醒参会者保持在线。同时，通知资金已准备好进行转账，要求相关方保持在线以完成操作。 13:25会议前的等待与资金准备通知 会议即将开始，参与者被请求保持在线。同时，有关资金准备就绪的通知被多次传达，强调保持在线等待进一步指示。感谢所有人的耐心等待，会议准备就绪。 15:57会议前的等待与资金准备通知 会议即将开始，参与者被请求保持在线并耐心等待。同时，多次提到资金准备就绪，需在线完成转账操作。 21:52会议前的准备与资金转移通知 会议即将开始，提醒参与者保持在线状态。同时，通知资金已准备好，请求对方在线完成转账操作。感谢大家的 耐心等待，会议准备工作正在进行中。 24:54会议前转账提示与感谢 会议即将开始，提醒参与者保持在线等待，同时多次通知资金已准备好，要求在线转账，并对参与者的耐心表示感谢。 29:29会议前的等待与资金准备通知 会议即将开始，多次提醒参与者保持在线并告知资金已准备好，需进行转账操作。感谢大家的耐心等待，会议正式开始前的准备工作正在进行中。 33:25油气资产重估下的双碳价值与投资机会 讨论了油气资产在双碳目标下的价值重估，特别是生物油行业的长期成长性和高估值潜力，强调了中东局势变化对油气价格的影响，以及由此带来的投资机会。 38:16油气资源价格上涨对公司业绩影响分析 对话围绕油气资源价格上涨对公司业绩的影响展开，指出首华燃气作为深层煤层气开发的头部公司，业绩和成本弹性大，单方气成本有下行空间。同时，九峰能源的项目权益将受益于气价上涨，业绩弹性明确。整体观点强调成本和资源价值重估的共振效应。 39:51油气行业与商业航天领域的投资价值分析 对话探讨了油气行业再生资源的高估值特点，强调了景气周期长的优势。提及九分能源在商业航天领域的订单验证，展望了国内份额的明确及增长确定性。讨论了价格涨价后的盈利弹性，分析了不受可回收路径影响的单发价值量占比提升的气温方向。 40:50生物油与燃气公司盈利弹性分析 对话围绕生物油和燃气公司（如山高、朗坤、首华燃气、九峰能源）在不同情景下的盈利弹性展开。通过假设13.5%的价格涨幅，分析了各公司在价格和量增两维度上的盈利潜力。山高生物油量计划至2028年翻倍，朗坤自产油量预估翻倍，首华燃气气量增长接近三倍，九峰能源煤制气项目盈利弹性约30%。整体来看，资源品价格上涨与量增共同影响公司盈利，各公司弹性相近，不考虑涨价因素下业绩弹性可达翻倍。 45:03生物油染气行业投资分析：量价弹性与未来估值展望 对话深入分析了生物油染气行业的投资潜力，重点讨论了山高、朗坤和首华燃气等公司在28年量价弹性上的表现，以及远期估值的合理性。基于一致预期盈利预测，28年生物油染气行业可给予较高估值，预计市值空间显著，尤其在降本增效方面，首华燃气展现出较大盈利潜力。整体来看，行业未来成长空间广阔，价格上行将提升估值吸引力。 48:06生物燃料扩产周期中的供需紧张与原料涨价分析 基于生物燃料扩产周期中的供需紧张框架，叠加地缘政治风险，预测原料端优酷将出现供不应求的情况，特别是在26年，预计原料涨价空间显著。中国作为全球废油脂最大供应国，年规模化利用量约400万吨，但随着生物燃料需求增加，原料供给刚性导致缺口扩大，特别是在萨斯端生产转移后，U口需求转移至萨斯端，进一步加剧供需紧张。 52:36生物航煤价格波动与Uco涨价弹性分析 讨论了生物航煤价格变化对Uco价格上限的影响，基于供需框架分析得出Uco价格上限为8500至11700元/吨，地缘政治冲突推高能源价格中枢，建议关注山高和朗坤科技等企业在价格上行期间的盈利弹性。 01:00:02优酷价格涨幅分析与天然气行业影响探讨 对话围绕优酷价格涨幅的分析展开，基于历史高点和极端情景假设，预测价格波动及其对产业链利润的影响，强调技术进步与上游资源端利润集中趋势。随后讨论了美丽冲突对天然气行业的影响，分析了霍尔木斯海峡封锁对燃气价格及行业的影响，强调了上游资源端在产业链中的重要地位。 01:02:53霍尔木兹海峡封锁对全球天然气市场的影响分析 讨论了霍尔木兹海峡封锁对亚洲、欧洲和美国天然气市场的影响，指出亚洲受影响最大，欧洲次之，美国则因出口需求增加而间接受益。分析了天然气价格指数变化、供给减少幅度及对上游气源端的影响，特别是首华燃气的 成本下降与产量提升逻辑，预测未来几年业绩增长显著。 01:12:59天然气市场动态与公司优势分析 对话围绕天然气市场变化展开，讨论了上游涨价对城阳公司的影响，指出工商业已实现顺价，居民端正努力跟进，全国70%城市实现价格联动。海外长协公司如香港股份新能源、深圳燃气等因能自主控制提货周期而更具优势。美气长协公司如新奥股份、佛燃能源等面临关税限制，但有转售至欧洲或亚洲的机会。九丰能源作为天然气标的，其详细情况由任老师汇报。 01:15:27九丰能源业务分析：清洁能源与商业航天的市场影响 讨论了九丰能源在国际油气价格波动下，清洁能源业务的稳定性及其业绩弹性，以及商业航天业务的价值提升趋势。公司全产业链布局确保了成本上涨影响可控，长期业务成本与油价挂钩，销售端与气价挂钩，为公司带来套利机会。商业航天特气业务的价值量和占比持续提升，展现了明确的发展确定性和产业趋势。 01:20:03公司现货与LPG业务稳定性分析 公司通过自有团队在国际市场采购现货，确保现货价格稳定，有利于转口业务。LPG业务单吨盈利稳定，得益于全球定价统一及长期现货策略，即使油价上涨也能享受库存弹性，整体业务表现利好。 01:22:17油气资源与商业航天：九丰能源的双轮驱动策略 讨论了九丰能源在油气资源和商业航天领域的布局。油气资源方面，公司投资煤制气项目，成本稳定，受国际能源价格波动影响小，气价上涨带来显著业绩弹性。商业航天领域，公司作为海南商业航天发射中心的主要供应商，中标份额超过70%，并拓展至其他发射中心，预计未来利润可观。整体策略不仅基于涨价弹性，更注重长期成长性和资源价值重估。 发言总结 发言人1 他首先确认了会议参与者的加入情况，并预告会议即将开始，请求大家耐心等待。随后，他详细讨论了亚洲地区天然气消费量的增长，为相关公司提供了转售机会，以九丰能源为例，分析了其在国际天然气价格波动、上游资源获取及商业航天业务方面的应对策略。他指出九丰能源在商业航天特燃特气领域有显著布局，市场份额持续提升，并强调了油气资源相关标的在业绩增长和体量扩增上的成长性，尤其是在生物油和商业航天领域的发展潜力。 他进一步强调了随着油气资产价值的重估，行业内出现的新投资机遇，特别是在具备资源价值和双碳价值的领域，特别提到了油气资产再生资源价值提升，尤其是在生物油领域的需求增长预期。他还讨论了市场对油气资产价格变动的反应，尤其是中东局势变化、美伊冲突对天然气价格的影响，以及公司如何通过成本下降、技术进步等方式应对市场波动，管理风险。 最后，他鼓励参会者关注具有成长潜力的油气资产和相关公司，强调了技术进步和市场策略对提升企业价值的重要性，整场会议围绕油气资产的市场动态、投资机会以及未来趋势展开。 问答回顾 未知发言人问：在油漆资产价值重估的背景下，有哪些具备资源价值和双碳价值的投资机会？ 发言人1答：随着油漆资产价值重估，我们关注到行业内存在一些投资机会，特别是那些兼具资源价值与双碳价值的公司。例如，在矿业双碳领域，我们前期发布的深度报告中推荐的赛恩斯、龙近警金都等公司已表现出明显的上涨趋势，尤其在三四年初至今，它们在A股涨幅中位列第一。 未知发言人问：中东局势的变化如何影响油气资产价格？ 未知发言人答：近期中东局势的显著变化对油气资产价格产生了直接影响。我们将请团队的各个方向分析师分享关于生物油、燃气上游资源、下游成人公司以及国际贸易和商业航天（如九分能源）的投资机会。 发言人1答：油气资产的双碳价值评估与矿业双碳有相似之处，比如价格波动同样能显著提升再生资源的价值。但不同点在于油气资产的价值评估可能更侧重于生物油这块，而非资本开支。尤其是对于生物油的价值评估，其受益于原油价格上行，应用将得到间接带动，且整个价格中枢得到支撑。此外，生物油行业的景气周期较长，预计到2050年，欧洲的添加比例将持续上升，这意味着这个行业拥有长期的成长性和较高的估值潜力。对于个股机会，当油气价格上涨时，上游资源开发方如首华燃气等会受益匪浅。首华燃气作为国内深层煤层气开发的头部公 司，随着业绩释放和技术进步，其成本端和量的弹性值得期待。另外，像九峰能源这样的公司，可以通过情景分析未来价差变化来评估其业绩弹性，且各个标的在涨价和量增方面的表现各异，其中山高和朗坤在价格和量的增长上可能受益程度较大。 未知发言人问：价格涨幅对盈利弹性的影响有多大？ 未知发言人答：我们通过模拟不同价格涨幅情景分析，假设价格涨幅为13.5%，在不考虑量增的情况下，山高和朗坤等生物油公司的盈利弹性可达到47%和12%，而九丰能源的煤制气项目盈利弹性约为30%。同时，我们也考虑了量的增长因素，比如山高生物油产量在2028年有望翻倍，朗坤和首华燃气的产量预计也会有较大增长。综合来看，山高和手滑受益于涨价和量增的双重弹性可能较大，而九分能源则主要受益于量的扩张。 未知发言人问：随着萨斯扩产周期的到来，对于原料端废油脂的需求会如何变化？ 未知发言人答：随着萨斯扩产周期的来临，原料端废油脂的需求将会越来越多。 发言人1问：中国在废油脂供应方面的状况如何？近年来国内废油脂出口及利用情况如何？ 发言人1答：中国是全球废油脂供应最大的国家，每年可规模化利用的废油脂资源量大约在400万吨左右。近几年，国内废油脂出口量加上国内生产后出口量，对应到的U扣水平大约在420万吨左右。 未知发言人问：为什么在2025年