商贸零售行业周报：京东Joybuy欧洲上线，自营模式打开差异化空间

商贸零售 2026年03月22日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 李昕恬（分析师）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790526030002 跨境电商平台Joybuy上线，自营模式布局差异化竞争力3月16日京东的海外电商平台Joybuy在英国、德国、法国、荷兰、比利时和卢 森堡六个国家隆重上线，标志着京东在欧洲的布局正式转向全面零售运营。平台以自营模式为核心，覆盖3C数码、家电、美妆等多品类超10万种商品，并引入欧莱雅、博朗、德龙等国际大牌的官方旗舰店，强化正品保障与供给质量。履约方面，Joybuy依托本地仓配网络，在部分核心区域可实现上午11点前下单当日达、晚上11点前下单次日达，覆盖超1500万户家庭，并提供满额免运费及会员配送权益。服务模式方面，京东依托自营模式推进欧洲市场运营，已布局超过60个物流仓库及配送站点，并配套建设4.9万个快递自提柜，在商品供给、库存管理、履约时效与售后服务等环节建立更高壁垒。同时，自营模式能够强化消费者对平台服务稳定性的信任，平台已初步获得当地市场认可。竞争格局方面，Joybuy当前免运费门槛及会员费用相对更具吸引力，叠加自营模式下更强的品质与服务管控能力，有望形成差异化竞争优势。我们认为，Joybuy的上线有望为跨境电商商家提供新的出海渠道，具备品牌力、供应链能力与产品质量优势的优质商家，有望借助中国平台加快拓展欧洲市场，打开新的成长空间。 数据来源：聚源 相关研究报告 《2026年1-2月社零同比+2.8%，春节消 费 稳 健 恢 复—行 业 点 评 报 告 》-2026.3.17 《逸仙电商获1.2亿美元投资，老铺黄金 业 绩 预 告 高 增—行 业 周 报 》-2026.3.15 《38大促国货美妆表现亮眼，上美股份 发 布 盈 喜 预 告—行 业 周 报 》-2026.3.8 行业关键词：Joybuy、开云珠宝、速卖通、冻妍QQ针、popop等 【Joybuy】京东跨境平台Joybuy正式上线欧洲六国。 【开云珠宝】开云集团正式成立“开云珠宝”整合旗下珠宝品牌。 【速卖通】阿里速卖通在韩国加入YouTube购物联盟。 【冻妍QQ针】四环医药重磅首发“冻妍QQ针”。 【popop】popop华中首店落子武汉。 板块行情回顾 本周（3月16日-3月20日），商贸零售和社会服务指数分别报收2118.03点/8596.15点，分别下跌4.55%/下跌4.00%（同期上证综指累计下跌3.38%），在31个一级行业中分别位居第18/14位。商社各细分板块中，本周酒店餐饮板块涨幅最大，2026年年初至今酒店餐饮板块领跑。个股方面，本周怡亚通（+4.1%）、锦江酒店（+2.2%）、南京商旅（+2.1%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的菜百股份、六福集团等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：京东Joybuy欧洲上线，自营模式打开差异化空间...............................................................................................62.1、行业动态：跨境电商平台Joybuy上线，自营模式破局差异化空间........................................................................62.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................72.2.1、巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间............................................................92.2.2、爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖..................................................................................92.2.3、老铺黄金：预告2025年业绩高增长，渠道拓展助力品牌升级...................................................................102.2.4、吉宏股份：预告2025年高增长，GEO（AI）赋能拓展海外市场...............................................................102.2.5、美丽田园医疗健康：2025年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间..................................................112.2.6、潮宏基：2025年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级....................................................................112.2.7、周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长.........................................................................................122.2.8、永辉超市：2025Q3经营业绩短期承压，门店调改加速推进.......................................................................132.2.9、爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进...........................................................................132.2.10、豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间...............................................................142.2.11、丸美生物：2025Q3业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩增长.................................................................142.2.12、珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长.....................................................................152.2.13、朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长...................................................................162.2.14、贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼.......................................................................162.2.15、润本股份：2025Q3驱蚊业务高增，看好双11大促业绩表现...................................................................172.2.16、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上.........................................................................172.2.17、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间.........................................................................182.2.18、周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化.......................................................................192.2.19、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................19 3.1、行业关键词：Joybuy、开云珠宝、速卖通、冻妍QQ针、popop等......................................................................213.2、大事提醒：关注多家公司年报披露等........................................................................................................................22 图表目录 图1：本周商贸零售、社会服务指数表现分别位列第18/14位.................................................................................................4图2：本周零售/社服指数分别下跌4.55%/4.00%........................................................................................................................4图3：年初至今零售/社服指数分别下跌12.57%/1.92%..............................................................................................................4图4：本周酒店餐饮板块跌幅最小，为-0.63%............................................................................................................................5图5：2026年至今酒店餐饮板块涨幅最大，为3.19%.................................................