商贸零售行业周报：美团优选品牌升级，“明日达”打开想象新空间

证美团优选品牌升级，“明日达”打开想 研 券象新空间 究——行业周报（20221010-20221014） 报 告增持（维持）周度核心观点： 电商： 行业:商贸零售 日期: 2022年10月17日 美团优选品牌升级，零售业务进一步完善。10月11日，美团优选 正式将品牌定位升级为“明日达超市”，并推出全新品牌口号 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870121040018 最近一年行业指数与沪深300比较 商贸零售 沪深300 4% 1% -310/21 % 12/2103/2205/2208/2210/22 -6% -10% -13% -17% -20% -24% 行业周报 相关报告： 《本地消费业态强劲复苏，周边游释放消费潜力》 ——2022年10月10日 《旺季来临，“金九银十”有望带动黄金消费回暖》 ——2022年09月26日 《线上销售带动消费增长，线下零售延续恢复态势》 ——2022年09月19日 “真的真的省”。截至目前，美团优选“今日下单、次日自提”服务模式已覆盖全国2000余市县。美团优选数据显示，平台上超过一半的自提点位于乡镇，不但让农民购物变得更便捷，还带动了分拣员、司机、自提点店长等多种就业岗位。同时，其“明日达”的定位与美团闪购、美团买菜的即时零售，正好覆盖不同需求下的消费场景，零售业务进一步完善，并有望形成更大的协同效应。7月召开的中央政治局会议延续今年以来的常态化监管思路，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团。 传统零售： CPI上行推动超市同店增速边际改善。国家统计局发布了2022年9月份CPI，从环比看，CPI由上月下降0.1%转为上涨0.3%。其中，食品价格上涨1.9%，涨幅比上月扩大1.4个百分点，影响CPI上涨约0.35个百分点。从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格上涨8.8%，涨幅比上月扩大2.7个百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点。线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与CPI上行带来的超市同店边际改善。中长期来看，行业竞争格局优化叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。 黄金珠宝： 老凤祥品牌国际地位的稳步提升。老凤祥入选“2022全球高档和奢侈品牌价值50强”，位列第28位，成为该榜单中唯一入选的大中华区珠宝首饰品牌，其中一方面归功于其坚持“传承为本创新为魂”的发展理念，在近两年疫情反复的困境中，不断推出适应市场需求的各类新主题系列产品，实现了逆势增长；另一方面，得益于海外市场拓展的初见成效。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长期来看，需求结构性变化促进行业渗透率提升，供给侧黄金工艺提 行业周报 升与黄金的投资避险属性刺激终端消费，黄金一口价改克重促进定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。 上周行情回顾： 上周（2022.10.10-2022.10.14），商贸零售（中信）指数上涨 2.14%，涨幅大于沪深300指数1.15pct，商贸零售板块在30个 中信一级行业中排名第19位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业为家电3C、电商及服务、贸易。商贸零售行业PE分位数小于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为-34.54，处于2012年以来从小到大的分位数为4.19%；沪深300PE(TTM)为11.26，分位数为26.81%。 行业动态跟踪： 电商：抖音双11好物节玩法攻略公布，商城提供上亿流量扶持；京东开放平台双11预售规则公布；上海市场监督管理局要求双11期间禁止电商虚假打折虚假标价；天猫公布双11开始时间为10 月24日晚8点预售。 传统零售：物美在北京试点超市场景直播业务；ALDI奥乐齐全国门店数量达30家；国家统计局发布数据，9月份CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.3%。 黄金珠宝：老凤祥入选“2022全球高档和奢侈品牌价值50 强”。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善，长期具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市、家家悦、红旗连锁。 投资主线三：建议关注具有渠道与品牌竞争壁垒的黄金珠宝头部品牌商，周大生、老凤祥、迪阿股份。 风险提示： 经济复苏不及预期；疫情反复；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1上周行情回顾4 1.1市场行情4 1.2板块估值6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾6 2.2行业资本动态9 2.3上市公司动态跟踪10 2.4本周大事提醒10 3风险提示11 图 图1上周主要指数涨跌幅4 图2今年以来主要指数涨跌幅4 图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比4 图4上周零售子版块涨跌幅5 图5今年以来零售子版块涨跌幅5 图6商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势6 表 表1上周零售行业涨幅前五名个股5 表2上周零售行业跌幅前五名个股5 表3上周商贸零售上市公司重点公告10 表4本周大事提醒10 1上周行情回顾 1.1市场行情 上周（2022.10.10-2022.10.14），商贸零售（中信）指数上涨2.14%，涨幅大于沪深300指数1.15pct。年初至今，商贸零售板块下跌18.54%，跌幅小于沪深300指数3.69pct。 上周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第19位， 其中有24个行业上涨，医药（+7.47%）、计算机（+7.39%）、农林牧渔（+7.26%）领涨，食品饮料（-4.77%）、消费者服务（-3.37%）、煤炭（-2.34%）领跌。 图1上周主要指数涨跌幅图2今年以来主要指数涨跌幅 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -15.60% -18.54% -22.22% -25.14% -26.74% 一周涨跌幅 3.18% 1.57% 2.14% 0.99% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 6.35% 今年以来涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 医计农电机电综通综汽国纺钢有传基建非商轻电交建石家房银煤消食药算林力械力合信合车防织铁色媒础筑银贸工子通材油电地行炭费品中机牧设中及中中金中军服中金中化中行零制中运中石中产中中者饮 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信中渔备信公信信融信工装信属信工信金售造信输信化信中信信服料 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 信中及用 ) 信新事 ( ) 能业 ( 源中 ) 中信 ) 信 中中中 ) ) ) 信信信 中中融中中 ) ) ( ) ) ) 信信中信信信 中中信务中 ) ( ) ) ) 信信中信 ) 信 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业为家电3C、电商及服务、贸易，涨幅分别为4.89%、4.25%、3.99%，今年以来，所有子行业均下跌。 图4上周零售子版块涨跌幅图5今年以来零售子版块涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 上周零售子版块涨跌幅 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% CS CS CS CS -45% 今年以来零售子版块涨跌幅 CS CS CS 家电贸 Ⅲ 3C 电商易 专其珠 CS CS CS 业他宝 百超医综货市疗合 医综百 CSCSCSCSCS CS 疗合货 贸超专珠其家电易市业宝他电商 CS CS CSCS 3C Ⅲ 表 及市连首 服场锁饰 Ⅲ 务经及 Ⅲ 营钟 表 及美业 便容态利 店 美业及市首连及 Ⅲ … 容态便场饰锁服利经及务店营钟 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售行业重点公司市场表现：上周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，74家公司上涨，33家公司下跌。商贸零售个股方面，上周涨幅较大的个股为：萃华珠宝（+21.28%）、汇通能源（+12.74%）、人人乐（+11.75%）；跌幅较大的个股为：天虹股份（-11.41%）、徐家汇（-8.99%）、*ST商城（-5.88%）。 表1上周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 002731.SZ 萃华珠宝 21.3 48 2 600605.SH 汇通能源 12.7 34 3 002336.SZ 人人乐 11.7 33 4 600790.SH 轻纺城 9.7 56 5 603214.SH 爱婴室 7.7 28 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2上周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 002419.SZ 天虹股份 -11.4 65 2 002561.SZ 徐家汇 -9.0 35 3 600306.SH *ST商城 -5.9 20 4 000587.SZ *ST金洲 -4.9 29 5 600838.SH 上海九百 -4.0 24 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2板块估值 商贸零售行业PE分位数小于沪深300，当前商贸零售行业PE(TTM)为-34.54，处于2012年以来从小到大的分位数为4.19%；沪深300PE(TTM)为11.26，分位数为26.81%。 图6商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 中信商贸零售 沪深300(右轴) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1、电商行业动态跟踪 【抖音双11好物节玩法攻略公布：商城提供上亿流量扶持】抖音电商发布了抖音双11好物节玩法攻略，从中心场、内容场与产品展开详细解读。抖音电商表示，“中心场”玩法将是本次双11的重头戏，包括上亿流量支持、货品补贴、满减、预售、低价秒杀等多元玩法。抖音电商重磅推出每满200减30“跨店满减”活动，为参与商家提供上亿级流量曝光扶持。报名商品将在抖音商城首页、购物车、商品详情页、凑单页等多个商城黄金资源位获得展示机会。（2022-10-11，亿邦动力） 【京东开放平台双11预售规则公布】2022年京东开放平台双11预售活动规则公布，本规则适用于2022年京东双11活动期间参与京东开放平台预售活动的商家。具体来看，预售活动时间：2022年10月20日20:00:00-2022年11月3日23:59:59；商家报名预 售和设置促销时间：2022年9月30日12:00:00-2022年10月30 日23:59:59；消费者支付定金时间：2022年10月20日20:00:00- 2022年10月31日19:20:00；消费者支付尾款时间：2022年10 月31日20: