行业周报：中国香港2月一手房成交增速亮眼，世界牙科耗材看中国

社会服务 2026年03月22日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 免税：海南封关经济运行平稳高效，2月免税销售稳步增长根据海口海关，海南全岛封关至2026年2月，海南省企业货物贸易进出口654.9亿元/ 同比+29.1%，其中出口额268.4亿元/同比+55.4%，进口额386.5亿元/同比+15.5%；有进出口实绩的企业数量2108家/同比+48.5%，其中民营企业1944家，合计进出口492.7亿元/同比+45.3%，占全省进出口总值的75.2%，占比提升8.3pct，封关以来外贸形势良好。2月离岛免税销售稳步增长。2月海南免税销售额60.6亿元/同比+14.7%，购物人次72万人次/同比+13.3%，购物件数465万件/同比+7.2%，对应客单价8423元/同比+1.3%，购物人次/客单新政后均稳步增长，3月前三周国内外赴岛客流双位数增长，预计淡季海南旅游消费延续较好弹性。 数据来源：聚源 相关研究报告 《中东局势或利好中国香港地产持续复苏，多特倍斯2月仍保持高增—行业周报》-2026.3.15 商业地产/五谷磨房：2月中国香港一手房成交增速亮眼，五谷磨房迎开门红商业地产：中国香港地产正进入量价齐升的上行周期。根据中原地产，2月中国香 港一手住宅成交量同比增长100.8，环比增长66.5%；2月一手住宅成交价值同比增长142.5%。截至2026年3月20日的最新成交数据显示，近30日香港全市场私人住宅成交量中，新鸿基地产占比高达23%，稳居全行业第一。五谷磨房：2025年公司预告归母净利润达2.60-2.65亿元，同比增长38%-40%，盈利能力实现质的跃升。2026年1-2月，公司实现全渠道销售额6.55-6.70亿元，同比增长48.2%-51.3%。核心产品精准匹配健康养生、礼品馈赠的核心消费场景。 《中国香港房价及租金回暖，市场维持美国年 内两次降息预期—行业周报》-2026.3.8 《体验与首店经济驱动高端商业体，三丽鸥上 修全年预期—行业周报》-2026.3.1 美丽：隐形正畸行业长风已至，中国头部企业出海空间广阔基于材料科学和其他底层技术的迭代，隐形正畸凭借美观、舒适与便利的优势，渗 透率快速提升。据Global Market Insight数据，2024年全球隐形正畸市场规模约125亿美元，预计未来10年将以23.7%的复合增速增长，全球市场约为中国市场体量的6-7倍。2025年，隐形正畸全球年新增案例数预计将增长至约500万例，，渗透率预计达25%，中国市场年新增案例数亦突破50万例。儿童/青少年预计成为我国隐形矫治市场增长主要驱动力。目前中国隐形矫治市场呈现时代天使和隐适美双寡头格局。以2023年为例，时代天使/隐适美占据41.9%/29.9份额，近年整体格局保持稳定。时代天使凭借强大的数据积累、完善的医学团队、先进的材料与智能制造能力，打造了有力的技术、服务及产品体系，进一步巩固了其在中国市场的竞争壁垒并实现全球化布局。本周行情：港股商贸零售跑输大盘，消费者服务跑赢大盘 本周（2026.3.16-2026.3.20）港股消费者服务/商贸零售指数+0.42%/-5.80%，较恒生指数涨跌幅+1.16/-5.06pct，在30个一级行业中排名第7/25；本周新消费上涨靠前。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：小菜园；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、免税：海南封关经济运行平稳高效，2月免税销售稳步增长..............................................................................................32、商业地产：2月中国香港地产销售亮眼，新鸿基地产份额第一..........................................................................................43、五谷磨房：功能性健康食品+送礼需求变革，驱动2025年增长亮眼、2026年赢开门红................................................54、美丽：隐形正畸行业长风已至，中国头部企业出海空间广阔.............................................................................................65、行业行情回顾：港股商贸零售跑输大盘、消费者服务跑赢大盘.........................................................................................95.1、港股行业跟踪：本周商贸零售下跌、消费者服务上涨..............................................................................................95.2、港股消费标的表现：本周（2026.3.16-2026.3.20）新消费类上涨排名靠前...........................................................106、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：2026年2月海南免税销售额同比+14.7%..........................................................................................................................3图2：2026年2月海南离岛免税购物人次同比+13.3%..............................................................................................................3图3：2026年2月离岛免税购物件数同比+7.2%........................................................................................................................3图4：2025年9月离岛免税客单价同比+12%.............................................................................................................................3图5：3月海南美兰/凤凰国际机场旅客吞吐量同比双位数增长................................................................................................4图6：截至2026/3/8，中原地产（中国香港周度楼价指数）城市领先指数达到150.3，同比增长10.1%............................4图7：中国香港2026年2月一手房成交量同比增长100.8%，环比增长66.5%.....................................................................5图8：中国香港2026年2月一手房成交价值同比增长142.5%，环比增长40%....................................................................5图9：近30日，中国香港所有私人住宅成交量中新鸿基占比23%，份额第一......................................................................5图10：近180日，中国香港所有私人住宅成交量中新鸿基占比17%......................................................................................5图11：2025H1五谷磨房收入11.35亿元，同比增长14.3%......................................................................................................6图12：2025年五谷磨房预告净利润2.6-2.65亿元，同比增长38%-40%.................................................................................6图13：2026年2月，五谷磨房线上三平台销售额同比增长71.3%.........................................................................................6图14：全球隐形正畸市场规模快速增长.....................................................................................................................................7图15：全球隐形正畸行业案例数和渗透率快速增长..................................................................................................................7图16：中国隐形正畸市场规模快速增长.....................................................................................................................................7图17：中国隐形正畸渗透率快速提升（按出货量）..................................................................................................................7图18：z