核心因素及策略建议
本周市场主要矛盾为地缘风险溢价与淡季基本面现实间的博弈加剧，市场从单边交易冲突转为双向权衡。上周核心是伊朗冲突升级引发的霍尔木兹海峡通行担忧，推动风险溢价主导盘面上涨。本周地缘冲突持续发酵（伊朗油田遇袭、革命卫队威胁扩大打击范围），但霍尔木兹海峡建立船舶审查机制的讨论及船公司现货报价下调（印证淡季货量对高运价的承接力不足），导致主力合约在1900-2050点区间宽幅震荡，市场情绪转为谨慎。SCFI综合指数下跌0.2%，波斯湾航线周度涨幅3.23%，南美（桑托斯）航线下跌3.99%，欧洲航线涨幅1.11%。即期运价方面，马士基报价4月初上涨至2720USD/FEU，MSC报价2852USD/FEU，整体报价重心抬高，但线上报价均价小幅回落，本周week12报价均价为3115USD/FEU（-750）。近月合约定价在事件驱动与基本面现实间摇摆，马士基挺价尝试与赫伯罗特等公司降价形成对比，加剧盘面不确定性。远月合约交易冲突长期化及旺季前置预期，但海峡通行协调机制的讨论压制远期风险溢价。
交易型策略建议
当前行情定义为“事件驱动型的高位震荡”，主力合约EC2604核心震荡区间预计在【1850, 2100】点。
产业客户操作建议
（原文未提供具体建议）
基础数据概览
运力投放情况（数据来源：中国航务周刊公众号）
本周重要信息
【利多信息】
1）地缘局势升级：伊朗南帕尔斯天然气田和阿萨卢耶遭袭，革命卫队宣布将沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施列为打击目标。
2）船公司挺价尝试：马士基公布4月第一周开舱报价大幅上调至2600美元/FEU（大柜）/2700美元/FEU（高柜）。
3）冲突长期化预期：以色列军方高层表态冲突“远未过半”。
【利空信息】
1）船公司集体降价：赫伯罗特、MSC、CMA CGM、长荣海运、东方海外等多家班轮公司下调3月下旬至4月初报价，赫伯罗特部分船期低至2035美元/FEU。
2）通行恢复预期：伊朗外长表示正与多国商讨建立船舶审查程序，六国联合声明准备保障海峡航行安全。
3）宏观经济压力：欧元区3月ZEW经济景气指数大幅下滑，欧洲央行维持利率不变。
4）供需基本面：4月周均运力供给仍处高位（约29万TEU），货量处于传统淡季。
下周关注事件
1）美军向中东派遣海军陆战队员。
2）马士基的现货报价变化。
盘面解读
*单边走势和资金动向：主力合约EC2604宽幅震荡（1900-2050点），周初高开遇打压，周三单日跌幅近5%，后半周在1900点关口获支撑，市场由趋势交易转向日内波段或观望，增量资金入场谨慎。
*基差月差结构：基差显示市场对4月即期运价上涨持续性持中性偏谨慎态度。月差结构保持Backwardation，近端月差波动加大，远端月差相对稳定甚至收窄，06合约表现相对坚挺。
估值
偶数月合约跟去年同合约结算价对比显示02合约价格落后12%，反映供需结构较去年供应过剩。此次美伊冲突使得各合约相比去年同期水平都有所溢价。04合约受近端扰动最强且船司宣涨幅度大，呈现高溢价。远端06-12合约中10合约溢价最高，可考虑多08空配10的策略。
