洁净室板块：AI CAPEX扩张带动洁净室需求增长，板块业绩预计在低基数上高增。2025年受关税等事件影响，半导体企业资本开支节奏放缓，相关洁净室龙头收入承压，但2026年随着扩产项目推进，营收增长有望显著提速。国内“十五五”规划推动芯片国产化提速，带动龙头研发投入及资本开支增长。海外方面，新加坡、马来西亚等国承接半导体产业链转移，为大陆龙头出海提供机会。亚翔集成、圣晖集成在手订单高增，预计2026Q1业绩将明显提速。美国本土政策加码半导体制造链布局，台资洁净室龙头赴美进程预计提速，持续重点推荐亚翔集成（预计26Q1业绩3亿元，同增266%）、圣晖集成（预计26Q1业绩0.4亿元，同增40%）。
北方国际：“煤价/电价/战后重建”三重逻辑共振，基本面预计迎改善拐点。2025年受煤价回落影响业绩承压，2026年一季度受益煤价回暖、成本端长协约定按25Q4价格核算，焦煤业务单吨毛利有望明显改善。欧洲天然气期货价上涨，预计将带动区域电价上行，公司克罗地亚风电项目盈利弹性较大。公司在中东国家有较多项目经验，若中东局势缓和，有望获取能源、交通等项目重建订单。预计2026Q1归母净利润2.2亿元，同增25%，重点推荐。
钢结构板块：制造龙头鸿路钢构、出海龙头精工钢构2026Q1有望展现较快业绩增速。鸿路钢构25Q4签单提速，生产加快，2026Q1有望迎量价齐升经营拐点。公司签单饱满，具备提价基础，钢价底部震荡上升，若“反内卷”政策深化，钢价上涨将提升毛利率。预计2026Q1归母净利润1.68亿元，同增22%。精工钢构25Q4新签订单63亿元，大增31%，海外订单增长迅猛，2026年开始海外业务有望快速放量。海外业务毛利率更高，盈利能力有望持续提升。预计2026Q1归母净利润1.49亿元，同增20%，当前PE仅10.3倍，预期股息率6.8%，投资吸引力显著。
化学工程板块：煤化工景气上行订单有望加速落地，实业涨价带来利润弹性。能源自主可控需求下，煤制油、煤制气等现代煤化工政策支持力度有望加码。近期油价上涨增强煤化工路线成本竞争力，盈利预期改善有利于投资扩产。中国化学施工主业平稳，实业板块己二腈进入高负荷生产阶段，预计2026Q1归母净利润约16.3亿元，同比增长13%。三维化学设计业务新签订单大幅增长，实业稳步恢复，预计2026Q1归母净利润约0.6亿元，同比增长10%。
投资建议：展望2026Q1，建筑板块中洁净室、国际工程、钢结构、化学工程部分龙头公司有望展现出较高业绩增速。洁净室板块重点推荐亚翔集成、圣晖集成；北方国际重点推荐；钢结构板块重点推荐鸿路钢构、精工钢构；化学工程板块重点推荐中国化学、三维化学。
风险提示：地缘博弈风险，政策落地不及预期风险，需求下滑风险，项目进度不及预期风险等。
