环保行业周报：三部门部署氢能综合试点应用，氢能应用领域有望全面拓展

一、本周市场表现 环保板块表现劣于大盘，下跌5.59%，上证综指下跌3.38%。细分子板块均下跌，其中资源化板块跌幅最大（8.53%），监测/检测/仪表板块跌幅第二（5.44%）。个股方面，法尔胜涨幅居前（上涨37.44%），清水源跌幅最大（下跌18.72%）。

二、专题研究：氢能综合应用试点 三部门印发通知，开展氢能综合应用试点，目标到2030年，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，燃料电池汽车保有量翻倍至10万辆。试点范围拓展至交通和工业领域，通过“1+N+X”模式，以市场化机制激励，推动氢能全产业链发展。化工领域是绿氢规模化应用的核心场景，预计绿甲醇和绿氨将分别在航运业和化工业发挥重要作用。

三、行业动态

1. 四部门印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，聚焦节能电机等六类装备，目标到2028年，能效水平达到国际领先。
2. 工信部召开研讨会，推动工业领域“无废”建设，研究制定相关标准。
3. 财政部修改《节能减排补助资金管理暂行办法》，实施期限延长至2030年，支持氢能综合应用试点等。
4. 生态环境部印发《生态环境领域新技术推广应用项目申报指南（试行）》，支持重点生态环境治理技术和监测监管技术。
5. 生态环境部通报江西省寻乌县鑫鼎汇矿业违法排污事件。
6. 湖南省生态环境厅印发《湖南省生态环境厅关于开展“企业服务年”行动的十条措施》。
7. 宁夏回族自治区工信厅发布《自治区重点节能低碳技术推荐目录(2025年版)》。

四、公司公告 多家公司发布公告，包括兴蓉环境发行科技创新公司债券、军信股份进行现金管理、中山公用控股股东拟转让股份、雪浪环境与预重整投资人签署协议、龙净环保发布年度报告、倍杰特发布年度报告、劲旅环境参与设立投资基金、城发环境债券上市、维尔利发布年度业绩快报、碧水源发行绿色科技创新债券等。

五、投资建议 “十四五”期间，节能环保和资源循环利用行业将维持高景气度。化债背景下，水务和垃圾焚烧板块盈利稳健，现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

六、风险提示 项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。