2025年年报点评：国际化战略成效显著，用户数与资产规模齐增

2026-03-21 孙婷,武欣姝东吴证券 GHK

收入端：2025年公司佣金收入同比增长67.8%至2.67亿美元，主要得益于港股反弹和美股活跃，平台入金客户数增至125万人，总账户余额创历史新高达608亿美元；利息收入同比增长34.0%至2.57亿美元，主要因两融活动增加，融资融券余额增至54亿美元；其他收入同比增长163.4%至0.78亿美元，主要来自财富管理、交易所和IPO分销收入。2025Q4单季度佣金收入同比增长26.6%至7080万美元，客户资产流入30亿美元；利息收入同比增长27.8%至7130万美元，其他收入同比增长220.6%至3080万美元。
成本端：2025年总运营成本和费用同比增长30.9%至3.303亿美元，主要因交易量增加和业务扩张，结算及执行费用同比增长40.2%至2050万美元，薪酬及福利费用同比增长36.6%至1.672亿美元，佣金和市场数据费用同比增长19.4%至4650万美元，销售、市场、品牌及其他费用同比增长73.4%至4950万美元，管理费、一般及行政费用同比减少7.8%至3620万美元。
海外新业务：2025年公司持续拓展业务场景，上线海外加密货币提存服务、新西兰股票交易、新加坡中央公积金和补充退休计划账户交易功能，推出日本市场衍生品产品日经期货，并上线新西兰虚拟资产交易服务。