核心矛盾及策略建议
本周核心矛盾在于资金波动与去库情况。03合约完成交割后，空头资金涌入其余合约导致期价一度突破前低，随后资金止盈离场，结合现货库存消耗和价格回升，带动期价反弹。纸浆港口库存降至229.7万吨，回落7.6万吨，但高位库存仍是压制因素；双胶纸生产企业库存达150.41万吨，创历史新高，下游消化不畅。终端需求方面，纸浆各类纸种开工负荷率回升，双铜纸与白卡纸增幅明显，但进口针叶浆价格回落，成本支撑减弱。双胶纸现货交投清淡，节前纸厂停产导致供应收紧，湛江晨鸣复工复产则预期供应回升。预计下周纸浆与双胶纸期价仍有上涨空间，但建议减少仓位，以区间交易为主。
*近端交易逻辑：近期纸浆受资金波动影响波动放大，周五资金离场后预计波动收窄，库存与需求限制价格，预计下周可能触高回落。策略为先轻仓低多，后区间交易为主，轻仓高空为辅。
*远端交易预期：国内反内卷政策可能带来利多因素，需求端预计走强，阔叶浆价差或成本端或给予支撑。
交易型策略建议
*纸浆：
*行情定位：区间震荡（5000-5300）
*策略建议：期货端先轻仓低多，后区间交易为主，轻仓高空为辅；期权暂时观望。
*套利策略：短期暂时观望。
*胶版印刷纸：
*行情定位：区间震荡（4050-4250）
*策略建议：期货端短线区间交易或高空为主；期权暂时观望。
*套利策略：短期暂时观望。
产业客户操作建议
本周重要信息
*利多信息：
- 圣-Gaudens浆厂因木片短缺停机两周
- UPM芬兰Pietarsaari浆厂停机检修至5月初
- 港口纸浆库存持续回落
- 下游开工负荷率增长
*利空信息：
- 双胶纸生产企业库存创历史新高
- 现货交投清淡
盘面解读
*价量及资金解读：
SP2605合约宽幅震荡，RSI中性略偏多；OP2604合约先跌后涨，RSI偏空。
*基差月差结构：数据未详细展开。
供需及库存
*纸浆港口库存：229.7万吨（-7.6万吨），继续下行但高位压制仍在。
*双胶纸库存：150.41万吨，较上周增7100吨，压制较大。
*供需数据：
- 针叶浆12月进口量89.59万吨，环比增，全球发运至中国量环比增20.24%，后续去库压力大。
- 成品纸库存持续累积，利润率偏低制约补库。
*图表信息：库存（港口、企业、社会）、价差、全球发运量、利润、供给（进口、产量）、需求（产能利用率、产量、出口、消费）、现货等数据未详细展开。
