南华纸浆周报：节前资金变动，期价宽幅震荡，关注中期低多机会20260105

研报正文总结

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

本周纸浆期价主要受资金节前变动和盘面情绪影响，呈现宽幅震荡。期价从偏高估值回落至正常区间，受大宗商品偏空情绪影响，但底部支撑存在，部分空头资金止盈离场推动期价回升。终端需求方面，双铜纸开工负荷率下降，需求偏弱；进口针叶浆价格上涨0.05%，托底作用有限。预计下周期价维持宽幅震荡，短期或高位回落。 *近端交易逻辑：资金面波动剧烈，基本面略有增强，底部支撑存在，适合短线操作。 *远端交易预期：布针仓单影响减弱，远期仓单供应存疑利好；美联储降息进程暂止，宏观情绪转弱；国内政策端可能出现利好。

1.2交易型策略建议

【行情定位】 *趋势研判：区间震荡 *区间：5450-5650 *策略建议：期货端短线操作，前期空单择机平仓，关注低多机会；期权暂时观望。 【套利策略建议】 *期现（基差）策略：短期观望 *套利（跨期）策略：暂时观望

1.3产业客户操作建议

（内容未详细展开）

第二章本周重要信息

2.1本周重要信息

【利多信息】 1）人民币“破7” 2）Suzano宣布亚洲市场1月提涨20美元 3）港口库存进一步下跌 【利空信息】 1）白桦纸业加拿大魁北克FF Soucy新闻纸厂永久关停 2）玖龙纸业等头部企业启动2026年一季度停机计划（1-2月） 【现货成交信息】 （内容未详细展开）

第三章盘面解读

3.1价量及资金解读

*单边走势和资金动向：SP2605合约宽幅震荡，RSI指标超买后回落，技术上中性偏空。 *纸浆回测盈亏统计 *基差月差结构 （图表数据未详细展开）

第四章供需及库存

12月26日库存190.6万吨（-8.7），去库明显利多。仓单降至同期低位，针阔叶价差收敛。11月国内针叶浆进口量81.99万吨（环比增），全球发运至中国量环比增3.85%，供应端压力加大。下游成品纸库存累积，利润率下降制约补库。
【纸浆港口库存】
【仓单】
【价差】
【全球纸浆发运量】
【库存】-成品纸企业库存
【库存】-成品纸社会库存
【利润】
【供给】-进口量
【供给】-国内产量
【需求】-成品纸产量
【需求】-成品纸出口
【需求】-成品纸消费
【现货】