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公司概况：德适-B (02526.HK) 是一家成立于2016年的医疗器械公司，专注于开发医学影像产品及服务。公司已开发出多元化的产品组合，包括六款医学影像软件产品（核心产品为AI AutoVision®）、三款商业化医疗设备及四款试剂耗材。核心产品AI AutoVision®是一款染色体核型辅助诊断软件，计划通过预装软件的定制计算器销售，主要应用于出生缺陷产前诊断和辅助生殖诊断的染色体核型分析。
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行业分析：染色体核型分析全球市场规模预计将从2024年的658.8百万美元增长至2035年的5,046.7百万美元，复合年增长率分别为11.5%、15.1%和14.3%，主要驱动因素为自动化工作站普及和细胞遗传学专家短缺。
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公司业绩：公司收入在2023年至2024年期间持续增长，2023年收入为52,844千元，2024年增至70,352千元（同比增长33.2%），2025年前三季度大幅增长490.7%至111,616千元。公司仍处于亏损状态，2023年、2024年及2025年前三季度亏损分别为56,116千元、43,375千元和36,649千元，亏损收窄主要由于收入增长和成本控制优化。
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估值与建议：上市后市值预计在84.9-99.9亿港元，静态PS为110倍，估值不便宜。考虑到公司处于快速成长阶段，行业内具有一定的品牌竞争优势，以及近期大盘因素，建议谨慎申购。
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招股详情：招股价格为95.6-112.5港元，集资额9亿港元，每手股数50股，入场费5682港元。招股日期为2026年3月20日至2026年3月25日，国际配售占90%，公开发售占10%。
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可比公司估值：行业相关上市公司微创机器人和微创心通估值较高，微创机器人市盈率TTM为-47，微创心通市盈率TTM为813.70。
