IPO申购指南：脑动极光─B

核心观点与关键数据

• 公司业务：脑动极光（6681.HK）开发针对认知障碍的医疗级数字疗法产品，涵盖血管疾病、神经退行性疾病、精神障碍及儿童发育缺陷等诱发的认知障碍测评和干预。
• 核心产品：以循证医学为基础的医疗级数字疗法系统，是中国首款获批的认知障碍数字疗法产品，结合脑科学临床经验与深度神经网络提供个性化治疗方案。
• 收入与利润：2021-2023年收入分别为2.3百万元、11.3百万元、67.2百万元，2024年中期52.2百万元；持续亏损，2024年中期亏损114.4百万元。
• 研发能力：拥有40项中国专利及70项专利申请，境外9项待批专利，核心技术为虚拟人技术和AI技术。

行业与市场地位

• 市场规模：中国认知障碍数字疗法市场2023年达268.6百万元，预计2025年1,046.7百万元，2030年8,927.4百万元，复合年增长率53.5%。
• 公司地位：根据弗若斯特沙利文，公司是中国首家利用脑科学与AI技术开发认知障碍医疗级数字疗法的公司，2023年市场占有率25.0%（中国认知障碍数字疗法市场）和91.6%（中国医疗级认知障碍数字疗法市场）。

研究结论

• 上市后市值：预计公司股份市值约36.7亿港元，认知障碍数字疗法市场优势明显，但估值不便宜，建议谨慎申购。