3月美联储议息会议点评2026年第2期：鲍威尔暗示未来降息空间有限

美联储3月份议息会议决议

• 维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变。
• 删除就业市场趋稳表述，强调失业率近几个月未改善。
• 添加地缘政治冲突对经济的潜在不确定性影响。

美联储点阵图与预期调整

• 2026年和2027年可能各降息1次，2028年或维持利率不变。
• 中性利率升至3.1%，暗示两次降息兑现难度加大。
• 上调2026年经济增长预期至2.4%，核心PCE预期至2.7%。
• 2027年经济增长预期上调至2.3%，核心PCE预期至2.2%。

鲍威尔讲话核心观点

• 通胀路径不确定性：关税冲击与高能源价格可能叠加推升短期通胀，压缩政策空间。
• 降息空间有限：AI提高劳动生产率的潜在通缩压力不明确，但数据中心投资或加剧短期通胀，中性利率上移至3.1%使降息难度增加。
• 加息讨论初期：部分FOMC成员提及加息，但多数票委未将其作为基准假设，未来政策方向存在较高不确定性。

大类资产配置影响

• 地缘政治冲突（如高油价）拖累海外股市估值，加速从估值定价向盈利定价转换。
• 美国经济受大美丽法案和AI资本开支支撑，相对受影响较小。