长江电新20260318锂电推荐更新情绪和资金扰动基本面向好积极布局

锂电板块近期调整分析

• 近两日锂电板块回调主要受市场情绪偏弱及新能源板块前期交易能源危机、美国负极政策等资金行为影响。
• 基本面显示板块景气边际超预期，回调带来配置机会。
• 关键数据：3月排产环比增20%（接近2025年12月水平），4月预计个位数环增；高锂价已传导，出口退税政策4月调整。

板块投资机会梳理

• 中期盈利改善环节：铜箔、隔膜、负极。
  • 逻辑：盈利分位偏低、扩产意愿弱，供需关系持续改善；隔膜有湿法、5μm渗透率提升空间，铜箔有4.5/5μm渗透率提升及电子箔积压产能。
  • 目标估值：2027年隔膜3毛/股（不到15倍PE），铜箔5-7k/吨（部分标的12-13倍PE）。
  • 推荐标的：铜箔（德福、嘉元、诺德等）、隔膜（恩捷、佛塑等）、负极（尚太、中科等）。
• 边际催化环节：铁锂、6F。
  • 铁锂：Q1受益锂价上涨，或有库存收益；推荐富临（5代占比提升）、裕能（磷矿一体化）、龙蟠（印尼二期投产）、万润等。
  • 6F：关注3月库存去化、4月涨价预期；推荐天赐（固态增量空间）、多氟多（电池业务加码）、天际、石大等。

电池环节

• 格局稳定，经营稳健，估值是变量。
• 趋势：石油危机强化能源自主需求，中期需求增长中枢或从20%上修至25%，推动锂电板块PE系统性抬升。
• 目标估值：电池25-30倍PE，材料超20倍PE。
• 推荐标的：宁德、鹏辉、亿纬、欣旺达、中创、国轩等。