中无人机全年营收业绩大幅提升军贸内需双轮驱动未来可期长江军工

【事件】公司公布2025年年报，2025年实现营收30.16亿，同比增长340.11%；归母净利润0.89亿，同比增长264.28%。销售毛利率为11.23%，同比降低20.81pct；期间费用率为9.47%，同比降低31.57pct；销售净利率为2.94%，同比提升10.81pct。单季度来看，2025Q4营收14.68亿，同比增长364.79%，环比增长32.4%；归母净利润0.55亿，同比增长89.83%，环比增长2548.7%。2025Q4销售毛利率为11.37%，同比降低27.38pct；期间费用率为9.38%，同比降低22.1pct；销售净利率为3.73%，同比降低5.4pct。

【点评】产品销售结构变动是公司销售毛利率显著下滑的核心原因，期间费用率的大幅度下降导致公司销售净利率显著提升。2025年销售毛利率同比降低20.81pct，主要由于无人机产品国内销售占比显著提升。受总体营收大幅提升影响，期间费用率下降幅度大于毛利率下滑幅度，最终导致销售净利率同比提升10.81pct。公司无人机产品已实现谱系化发展，未来内需、军贸两市场有望均衡快速发展。目前产品已发展了云影系列、翼龙-1、翼龙-1G、翼龙-2、翼龙-2D、翼龙-2H、翼龙-2HA、翼龙-6、翼龙-X等无人机平台，实现了从10公斤级到6吨级量级的全覆盖，形成了“高中低”搭配、“大中小”融合，全场景谱系化的产品布局，具备全自主多种控制模式、多种侦察手段、多种载荷武器集成，具备全面灵活的支持保障能力，可实现精确侦察与打击。未来公司有望在国内外进一步开拓市场，打开公司营收空间。