谷歌官宣下调GooglePlay抽成比例，关注优质出海游戏厂商

谷歌宣布下调Google Play抽成比例，对优质出海游戏厂商构成重大利好。投资评级为强于大市，维持。

核心事件
谷歌对Google Play商店进行重大变革：

1. 开放第三方支付与应用商店，允许开发者通过官方或第三方渠道收款，无需支付5%固定结算费；
2. 抽佣逻辑调整：服务费从30%降至20%（新用户安装）/15%（升级计划）/10%（定期订阅），但使用谷歌官方支付仍需额外收取5%结算费。

投资要点

1. 利润率提升：抽成比例降低将直接提高游戏厂商的IAP收入分成，尤其利好依赖IAP收入的中重度游戏（如SLG、RPG）。以世纪华通旗下《Whiteout Survival》为例，高流水游戏将获得更多利润转化，增强升级和新品供给动力。
2. 支付体系升级：开发者可通过官网或第三方支付渠道收款，提升经营自主权并进一步降低成本。
3. 第三方平台价值重估：谷歌推出“注册应用商店”计划，允许第三方商店合规入驻安卓系统，用户安装门槛降低，有望带来用户增长红利。心动公司（TapTap）等平台或将受益于无联运分成模式，吸引更多开发者。

关键数据

• 2025年中国自研游戏海外收入规模达204.55亿美元（连续六年超千亿人民币）。
• 新政策下，标准IAP服务费降至20%或更低，较原30%降幅显著。

投资建议
建议关注海外游戏收入占比较高的世纪华通、巨人网络、恺英网络等；以及具备游戏三方平台的心动公司、腾讯控股、网易等。

风险提示
包括谷歌政策落地不及预期、苹果等厂商跟进加剧竞争、游戏出海不及预期等。