铝合金加工技术领先企业，消费电子、服务器、新能源全面布局：和胜股份深度研究报告

和胜股份是一家专注于高端工业铝合金应用的铝合金加工技术领先企业，主要服务于消费电子和新能源领域，产品涵盖消费电子结构件和新能源汽车电池结构件，并积极拓展服务器金属结构件领域。

公司发展历程与业务布局 和胜股份成立于2005年，2017年上市。公司专注于工业铝挤压材及深加工制品的应用和推广，业务发展经历了初创、快速增长和深化拓展三个阶段。目前，公司产品主要分为两大类：消费电子业务（包括手机中框和背板、平板电脑中框和背板、笔记本电脑外壳等）和新能源业务（包括新能源汽车电池下箱体、储能箱体、电芯外壳等）。公司股权结构稳定，高管团队产业经验丰富，经营情况回暖，费用管控优异，研发投入持续提升。

消费电子业务 AI手机升级和折叠屏等硬件创新将推动消费电子行业进入新一轮增长周期。苹果推出Apple Intelligence布局端侧AI，安卓阵营推出豆包AI手机，有望带动新一轮换机周期。同时，折叠屏手机的不断更新迭代，将带动手机中框、背板等金属零部件量价齐升。和胜股份深耕铝合金研发领域二十余载，成功开发出高性能的自研6000系和7000系铝合金，并成功导入富士康、比亚迪电子、瑞声科技等客户，受益于消费电子行业发展趋势。

服务器金属结构件业务 AI算力需求爆发式增长，推动AI服务器结构件需求增长。根据TrendForce预测，2026年全球AI Server出货量将年增28%以上，占整体Server比重上升至17%。和胜股份已积极布局服务器赛道，产品涵盖服务器、数据中心等智能终端的金属结构件，有望受益于AI服务器市场的快速发展。

汽车业务 新能源汽车渗透率不断爬升，车载电池部署量快速增长，电池盒箱体作为新能源汽车电池Pack的“骨架”，成为必不可少的组成部分。随着新能源汽车的续航和轻量化需求提升，铝合金成为首选材料之一。和胜股份电池箱体业务配合宁德时代、广汽埃安、比亚迪等行业头部客户积极布局行业前沿技术需求，受益于行业发展。

投资建议 和胜股份为铝合金加工技术领先企业，受益于手机AI升级带动新一轮换机周期以及新能源电车稳步增长带动电池盒箱体需求增长，同时积极拓展服务器金属结构件领域。预计公司25-27年实现归母净利润1.52/2.75/3.49亿元，参考可比公司给予公司2026年30倍PE，目标股价26.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。

风险提示 消费电子下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、股东减持风险。