中泰非银阳光保险2025年年度业绩发布会交流与思考业绩会记录

2026-03-18 未知机构欧阳晓辉

核心观点：公司管理层对保险业发展前景表示乐观，认为行业已进入“春天”，主要得益于监管措施落地和低利率周期底部确立。集团正推进以“科技阳光、价值阳光、知心阳光”为核心的新阳光战略。
寿险业务：
- 2025年个险新单同比-7.6%，新保同比69.0%，NBV同比18.5%和64.6%。
- 个险持续推进“一身两翼”转型，加速队伍升级；银保渠道强化能力建设，下一阶段将加强广度覆盖，通过战略合作提升弱势渠道，提升人才比例。
- 银保合作网点数同比增14%，活动网点数同比增13%，地方银行合作取得突破。
财险业务：
- 2026年初起停办融资性信保业务，2025年末计提保证险准备金近15亿元（主要用于风险计提和人员遣散）。
- 若剔除保证险，承保利润改善至4.87亿元，COR为98.9%，同比-1pct。
利源分析：
- M释放是利润核心来源，2025年M余额增长13.3%，主要得益于新单M增厚、摊销占比稳定及分红账户超额投资收益积累。
- EV增速放缓，主要因2H25长端利率回暖导致债市浮亏增加。
所得税分析：
- 合并报表所得税由2024年的25.65亿元下降至2025年的5.36亿元，是净利润改善的核心原因。
- 主要受暂时性差异和可抵扣亏损影响，2025年所得税费用数据受企业所得税新政策影响，政策明确前后计提差额在2025年处理。