中信建投非银 阳光保险投资者交流会议

阳光保险2026年上半年业绩情况

总体业绩： 阳光保险2026年上半年整体业绩符合预期，呈现稳健增长态势。总保费收入约910亿元，同比增长12%；规模净利润47亿元，同比增长38.5%；内含价值约1294亿元，同比增长7%；总资产7028亿元，同比增长4.4%；综合偿付能力充足率185%，保持稳定。

分板块业绩：

• 寿险： 保费收入670亿元，同比增长21%。NBV（新业务价值）46.6亿元，可比口径同比增长16.4%。寿险队伍建设和客户经营能力提升明显，代理人人均产能和新人人学历占比均有所提升。银保渠道保持稳定份额，上半年新单保费同比增长83.4%。公司积极拓展银保渠道布局，并加强银保队伍建设，中高端客户增长迅猛。
• 产险： 原保险保费收入230亿元，同比负增长约6%。剔除去年停办的融融资金保证险影响后，保费增速约5%。产险上半年实现承保盈利3亿元，同比增长8%；净利润8亿元，同比增长55%。车险综合成本率同比优化0.6个百分点，达到97.5%。新能源车险承保盈利首次实现盈亏平衡。
• 资管： 投资资产规模约6700亿元，同比增长4.3%。资产配置结构保持稳定，固收资产占比约75%，权益资产占比约25%。公司持续优化资产内部结构，投资保持相对稳定。

寿险产品策略： 阳光保险积极拓展产品多元化，提出“一老一少一高”的产品策略，针对银发客群、少儿客群和高净值客户提供差异化产品和服务。2026年上半年，分红险占比超过37%，新单期表分红险占比约80%。公司认为分红险占比的快速提升可以持续，但会积极平衡产品结构，保持产品多元化。

新业务价值： 2026年上半年，新业务价值实现两位数增长，新业务价值率有所改善。公司对全年新业务价值增速保持信心，但预计增速可能有所放缓。中长期来看，风险转型有利于提升产品稳健性，公司将继续保持以量补价的战略，保持新业务价值的稳定增长。

车险： 2026年上半年，车险综合成本率同比优化0.6个百分点，达到97.5%。主要得益于公司内部能力提升和外部环境改善。公司持续优化车险结构，聚焦家用车发展，并加强科技投入。新能源车险承保盈利首次实现盈亏平衡，未来将继续优化新能源车险业务。

非车险： 2026年上半年，非车险保费实现较快增长，承保基本打平。医健险、责任险和货运险的承保盈利分化明显。未来，随着偶发性因素和政策的逐步消化，非车险各险种成本将有所优化，整体呈现高质量发展态势。

资产负债管理： 公司资产有效久期约12年，负债有效久期约14.5年，久期缺口相对稳定。支付管理新规对公司没有负面影响，公司会结合自身情况，对不同账户进行适当的调整，优化支付匹配管理。

负债成本： 公司新单刚性负债成本低于2%，含浮动收益的全口径负债成本低于3%。存量的刚性负债成本低于3%，含浮动收益的整体成本也维持在相对合理的水平。未来，随着分红险占比的提升，新业务的刚性负债成本将稳步下降，整体负债成本将维持在相对合理的水平。

投资端： 公司大类资产配置中枢保持稳定，固收资产占比约75%，权益资产占比约25。下半年将小幅增配权益。另类投资方面，公司将继续配置非标债权，并研究公募REITs配置，争取参与试点，同时增加QDII额度进行全球资产配置，并在一级市场进行科创领域布局。

股息政策： 阳光保险自上市以来一直保持稳定的分红比例，连续十二年分红，且DPS（每股分红）没有下降过。公司会参考自身财务状况和资本需求，综合考虑分红节奏的排布。公司重视股东回报，会进行中期分红的研究。