亚洲基金经理调查：滞胀担忧加剧

亚太地区（除日本外）经济前景波动，主要受地缘冲突和全球通胀影响。3月份全球增长预期从1月份的两年高点急剧下降，通胀预期升至历史高位。亚洲除日本外的股票回报预期大幅下滑至51st百分位数，尽管估值仍被视为合理。

核心观点与数据：

1. 增长预期下降：全球增长预期降至43rd百分位数，亚太地区（除日本外）降至61st百分位数。中国增长轨迹持续失速，预期进一步下降。
2. 通胀与货币政策：通胀预期升至66th百分位数，货币政策正常化成为关键主题，放松政策呼声稳定。
3. 行业偏好：半导体和银行在亚太地区（除日本外）及日本仍为首选，中国则聚焦人工智能/半导体、抗老龄化和国企。

区域表现：

• 日本：投资者偏好持续领先，市场回报预期稳定，估值改善。半导体、AI和银行仍是焦点。
• 中国：增长放缓，投资者等待政策宽松信号，科技硬件、半导体、工业和材料板块表现领先。
• 韩国：对“企业价值提升计划”预期改善。
• 澳大利亚与东盟（不含马来西亚）：排名较低。
• 印度：投资情绪偏弱但配置中性，估值具吸引力。

研究结论：

• 地缘冲突和通胀加剧市场波动，但估值调整后仍具配置价值。
• 科技硬件、半导体、工业和材料板块表现突出，房地产、可选消费品和软件相对落后。
• 各区域投资者偏好分化，日本和半导体/银行主题持续受青睐，中国则聚焦AI和抗老龄化。