亚太地区股票市场展望
日本市场
日本经济增长预期达到周期性高点，通胀预期保持温和。投资者维持积极市场态度，但回报预期有所降温。市场乐观情绪主要基于企业利润的强劲反弹。日本持续成为亚太地区最受青睐的市场，自2023年10月纳入以来始终位居偏好排名首位。对高桥政策的影响持积极看法，短期回调被视为健康 consolidation，有利于 rally 持续。长期利率稳步上升，投资者青睐银行和半导体（受 AI 主题驱动）。鉴于自4月以来上涨约 50%，投资者对潜在回报持务实态度。
中国市场
自“解放日”冲击以来，中国情绪六个月来有所改善，但增长势头停滞。长期结构性观点不再悲观，但估值不再具有支持性，投资者等待刺激政策的明确信号才增加敞口。家庭风险偏好下降，转向储蓄而非投资，导致配置滑至 underweight。
印度市场
印度自8月跌至谷底后，缓慢回升至温和超配，可能作为对 AI 驱动的半导体周期预期的多元化投资。尽管近期波动，AI、互联网、反通胀和韩国企业价值提升计划继续主导配置。
FMS 调查结果
- 238 位参与者在 2025 年 12 月的调查中管理着 5500 亿美元 AUM。
- 203 位参与者（5690 亿美元 AUM）回答了全球 FMS 问题，119 位参与者（2930 亿美元 AUM）回答了区域 FMS 问题。
- 调查期：2025 年 12 月 5 日至 11 日。
企业利润预期
41% 的 FMS 投资者预期亚太地区（除日本）未来 12 个月利润将改善，为自 2024 年 10 月以来的最高水平。
中国经济展望
3% 的 FMS 投资者预期未来 12 个月中国经济将加强（上月 29% 的投资者预期经济疲软）。
中国股票配置
FMS 当前对中资股的立场/配置为积极，但家庭风险偏好下降，储蓄配置减少。
日本股票关键主题
盈利、企业改革和 BoJ 政策对日本股票前景至关重要。半导体（AI 播放器）、银行（高利率的主要受益者）继续是投资者最偏好的领域。
亚太地区（除日本）行业情绪
科技硬件、半导体、软件、工业和电信是最偏好的行业，而房地产、能源和材料不受欢迎。
中国市场主题
AI/半导体、互联网、反通胀是热门主题，而绿色经济、周期性和旅游休闲已跌至底部。
