新能源及有色金属日报：下游采购积极性开始增加

重要数据

• 现货方面：LME锌现货升水为-42.63美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日下跌280元/吨至23800元/吨，升贴水-110元/吨；SMM广东锌现货价下跌290元/吨至23830元/吨，升贴水-80元/吨；天津锌现货价下跌280元/吨至23810元/吨，升贴水-100元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约开于24205元/吨，收于23905元/吨，下跌315元/吨，成交108986手，持仓77317手，日内最高24255元/吨，最低23835元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存总量为27.58万吨，变化0.70万吨；LME锌库存97500吨，减少400吨。

市场分析

• 现货市场：价格回落提升接受度，点价采购积极性增加，现货贴水小幅修复，但社会库存仍累库，下游消费复苏，关注库存拐点。
• 进口矿：TC小幅回落，进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性高，对矿存在刚性需求，运费扰动形成支撑；海外高能源成本下，副产品收益虽高但冶炼复产概率低。
• 长期展望：不交易衰退背景下，对海外消费保持乐观。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1至图12分别为SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏。

研究员

• 师橙、封帆、陈思捷。

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