新能源及有色金属日报：氧化铝采购积极性增加但价格难涨

核心观点与关键数据

铝现货与期货

• 现货价格：华东、中原、佛山A00铝价均稳定在21000元/吨附近，现货升贴水持续负值。
• 期货价格：沪铝主力合约收于21140元/吨，下跌120元/吨，全天成交187481手，持仓285793手。
• 库存：国内电解铝锭库存62.6万吨，仓单库存66243吨，LME铝库存465650吨，均无明显变化。
• 铝合金：保太民用生铝、机械生铝价格下跌100元/吨至16700-16900元/吨，ADC12报价20800元/吨。

氧化铝现货与期货

• 现货价格：山西2845元/吨，山东2790元/吨，河南2865元/吨，广西、贵州3025-3035元/吨，澳洲FOB 319美元/吨。
• 期货价格：主力合约收于2817元/吨，下跌8元/吨，全天成交314332手，持仓389764手。
• 采购：云南电解铝厂采购3000吨氧化铝，到厂价格3040元/吨，环比下滑20元/吨。

市场分析

• 电解铝：供需基本面稳定，海外冰岛减产20万吨，消费稳定，社会库存去化缓慢，现货贴水难修复。中美谈判情绪或影响铝价，关税高位难以进一步利空。宏观利多支撑铝价回调空间有限，关注库存去库节奏。
• 氧化铝：电解铝厂采购积极性高，但价格难涨。成本端北方矿供应偏紧，进口矿价格下滑，运费上涨增加出厂压力。供应端北方检修未形成规模减产，基本面难见利多，需警惕几内亚大选前后矿端出口政策不确定性。

策略与风险

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利：沪铝正套。
• 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动、海外矿石供应新扰动。

关键指标

• 库存：铝社会库存7.53万吨，厂内库存6.07万吨。
• 成本利润：铝合金理论总成本20703元/吨，理论利润97元/吨。
• 氧化铝总库存：数据未明确，但需关注电解铝厂内库存及进口矿成本。