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调研总结
- 饲料环节：饲料销量下滑主要受山东疫病导致生猪出栏提前和猪价低迷、养殖端补栏谨慎影响。原料采购上，企业主要从东北采购玉米以降低毒素影响，整体库存充足，补库积极性有限。饲料价格随原料上涨，3月销量预计同比下滑30%。教保料销量环比略有改善，反映仔猪存栏仍在高位。企业预计豆粕短期上涨但整体供应宽松，玉米仍有上涨空间，可达2600-2700元/吨。
- 养殖环节：行业产能仍处高位，亏损及疫病对产能影响有限，企业无明显主动去产能意愿。二育积极性不高，受猪价偏低、饲料成本上涨、标肥倒挂影响，多持观望态度。散户育肥成本约5.5元/斤，放养企业出栏成本约5.6元/斤（不含疫病损耗），行业陷入亏损。集团企业继续卷成本，2026年目标成本将进一步下调。疫病增加成本与风险，套保积极性高，尤其仔猪育肥环节。
- 屠宰与贸易环节：屠宰环节面临需求疲软、季节性销量下滑、资金压力，分割入库积极性不高。部分企业认为5元/斤左右猪价做冻品风险低，正陆续分割入库。消费端疲软，终端消费从牛肉、禽肉转向猪肉意愿不强。贸易环节资金压力突出，企业多采用“调运+放养”模式，北方大猪调运南方数量减少。
- 行情展望：行业处于底部震荡调整期，短期企稳回落，中期小幅回升，下半年压力进一步释放。多数企业认为3-4月为低价区间，5-6月供应减少有望上涨，全年高点难判，预计7元/斤已属良好。下半年市场观点分化，部分看涨，部分预期下调。行业长期亏损将引发洗牌，具备资金和成本控制能力的企业将脱颖而出。建议以反套操作为主，长线配置优质养殖股票。
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调研纪要
- 山东企业A：饲料销量下滑，预计4月回升。二育积极性不高，计划采购15kg仔猪赶中元节前出栏。育肥成本约6元/斤，玉米库存充足，主要从东北采购。看好玉米价格，预计可达2600-2700元/吨。
- 山东企业B：日屠宰量减半，收猪均重100-110公斤。认为3-4月为低价区间，短期3月均价5.2-5.4元/斤，4月略升至5.6元/斤，5-6月供应减少有望上涨。鲜销率约50%，冻品库存3000-4000吨，计划陆续分割入库。
- 山东企业C：日均贸易量约50车，放养体量约3万头。放养企业出栏成本约5.6元/斤，行业陷入亏损。单一调运业务转型，多采用“调运+放养”模式。
- 河南企业A：屠宰量2025年约1310万头，2026年预计1500万头。肉鸡养殖发展较好，猪肉制品以鲜品为主。认为猪价未达底部，预计4月触底，下半年或有回升。
- 河南企业B：饲料销量2025年6万吨，2026年预计提升10%。合作放养规模近30万头，造肉成本3.4元/斤。年后原料涨价推动饲料价格上调，3月销量同比下滑30%，仅教保料销量环比改善。
- 河南企业C：出栏约320万头，生猪完全成本约12.3-12.4元/公斤，目标降至12元/斤。期货套保体系成熟，放养企业套保积极性高。预计4-5月供应环比小降，下半年猪价预计在成本线以上震荡。
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