环保工程及服务行业周报：鲁豫签署省际补偿协议共护黄河生态，乡村振兴促进法为农村环境治理提供有力保障

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 30 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 鲁豫签署省际补偿协议共护黄河生态，乡村振兴促进法为农村环境治理提供有力保障 增持（维持） 重点推荐：瀚蓝环境，盈峰环境，宏盛科技，高能环境，龙马环卫，中再资环，北控城市资源，玉禾田，维尔利，深圳燃气 建议关注：洪城水业，海螺创业，上海环境  鲁豫签订省际横向生态补偿协议，共护黄河流域生态。近日，山东、河南签署黄河流域跨省横向生态保护补偿协议，实施范围为黄河干流豫鲁段，补偿规模最高1亿元。协议要求，1）完善水污染防治责任链条。若刘庄国控断面水质全年均值达III类标准，两省互不补偿；在III类基础上每改善一个类别，山东给予河南6000万元；在III类基础上每恶化一个类别，河南给予山东6000万元。2）建立生态补偿激励机制。刘庄国控断面年度关键污染物指数每同降1pct，山东给予河南100万元；每同升1pct，河南给予山东100万元，补偿上限4000万元。3）明确补偿资金清算程序。每年4月底前确认补偿额度，6月底前完成上年清算。补偿协议实施期限为2021~2022年。该协议利于鲁豫两省拓展生态领域合作，健全完善“责任共担、环境共治、效益共享”的横向生态补偿机制。  《中华人民共和国乡村振兴促进法》审议通过，为农村环境治理提供长久制度保障。近日全国人大常委会表决通过乡村振兴促进法。法律要求，加强乡村生态保护和环境治理。1）改善人居环境：整治农村水系，推广卫生厕所和垃圾分类，治理农村垃圾和污水，加强无障碍设施建设，鼓励清洁可再生能源。2）污染防治：禁止违法将污染环境的产业、城镇垃圾、工业固废、城镇污水等向农村转移。禁止向农用地排放重金属或者其他毒害物质超标的污水、污泥，清淤底泥、尾矿、矿渣等；禁止将有毒有害废物用于肥料、造田和复垦。3）循环利用：推进废旧农膜和农药等包装废弃物回收处理，推进农作物秸秆、畜禽粪污的资源化利用。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1）大行业小公司轻资产，物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升：推荐盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫：电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头；玉禾田、北控城市资源：具备差异化管理优势的环服龙头；碧桂园服务：股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2）垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张，推荐瀚蓝环境：具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3）新政扶持强化再生资源行业壁垒，推荐中再资环：废电拆解龙头规模&份额双升。4）聚焦精准治理，环境咨询市场空间广阔：关注南大环境：具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。  最新研究：宏盛科技深度二：两大预期差，宇通份额提升&盈利领先验证优势；东吴碳中和系列报告（七）：碳如何核算？IPCC 方法学与 MRV体系。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：中央政治局会议强调推进碳达峰，结构调整、立法、监督检查合力应对气候变化》2021-05-05 2、《环保工程及服务行业周报：领导人气候峰会再聚焦碳中和，细分行业碳达峰行动方案有望出台》2021-04-27 3、《环卫装备行业月度数据跟踪：环卫新能源大增55%，真实新能源渗透率提升可观》2021-04-26 [Table_Author] 2021年05月09日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 021-60199782 renyx@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%2020-052020-092021-01环保工程及服务沪深300 2 / 30 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾（2021/5/3-2021/5/7） ..................................................................................................... 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 龙马环卫2021年一季报点评：业绩符合预期，装备修复增长&服务稳步推进 ........... 6 2.2. 玉禾田2021年一季报点评：营收稳步增长，期待环卫订单持续落地........................... 7 2.3. 中再资环2020年报&2021一季报点评：Q1业绩良性增长，补贴调整龙头长期份额有望提升................................................................................................................................................. 8 2.4. 宏盛科技深度二：两大预期差，宇通份额提升&盈利领先验证优势 ............................. 9 2.5. 盈峰环境2020年报&2021一季报点评：年报符合预期，装备持续领跑环卫服务大增10 2.6. 碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系 .......................................................................... 11 2.7. 碧桂园服务深度：大物业+大社区，物管龙头迎高速成长新格局 ................................ 13 2.8. 环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰............................................................... 14 2.9. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估........................................................... 15 2.10. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 17 2.11. 环卫装备深度：十年五十倍，如何掘金环卫新能源? ................................................... 18 2.12. 宏盛科技深度：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通 .................... 19 2.13. 盈峰环境深度：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘20 2.14. 环卫服务深度：大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善..................... 21 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 23 3.1. 鲁豫签订省际横向生态补偿协议 共同保护黄河流域生态............................................. 23 3.2. 《中华人民共和国乡村振兴促进法》审议通过 2021年6月1日起施行.................... 23 3.3. 工信部：大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量............................................... 24 3.4. 财政部、工业和信息化部延期实施小微企业融资担保降费奖补政策........................... 24 3.5. 浙江发布《浙江省全球先进制造业基地建设“十四五”规划（征求意见稿）》 ........... 24 3.6. 河北省关于建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施意见....................................... 24 3.7. 河南省2021年夏季臭氧与PM2.5污染协同控制攻坚实施方案 .................................... 25 3.8. 《湖北省城镇生活垃圾处理收费管理办法》印发 5月1日起施行.............................. 25 3.9. 浙江：关于支持山区26县跨越式高质量发展生态环保专项政策意见......................... 25 3.10. 新华社与中国海油签战略合作共推天然气交易中心建设............................................. 26 4. 公司公告 ........................................................................................................................................ 26 5. 下周大事提醒 ................................................................................................................................ 28 6. 风险提示 ...........................................................................