经济向好构筑坚实支撑 铝价或震荡偏强态势

行情复盘

3月16日，沪铝期货主力合约收跌0.45%至25170.0元，持仓量增加4233手至309830手。

背景分析

下游加工企业复产带动需求回升。国际方面，霍尔木兹海峡封控风险及欧洲天然气价格上涨引发对海外铝供应收紧的担忧。中国经济稳健，但伊朗局势升级推高油价，削弱美联储降息预期，对工业金属市场形成下行压力。

关键数据

• 美国1-2月通胀小幅上扬，油价飙升压缩美联储降息空间，市场降息预期降低。
• 中国2月CPI同比涨1.3%，PPI环比上涨，1-2月出口增长21.8%，进口增长19.8%。
• 铝土矿国产价格平稳，进口矿受海运费上涨及几内亚出口限制影响，价格攀升。
• 氧化铝产量下降但库存增加，成本端受几内亚政策、运费及烧碱上涨支撑，但过剩格局未改。
• LME铝库存持续下行，美元偏强压制铝价，预计铝价震荡上行。
• 废铝出货量季节性下滑但仍处高位，进口利润缩水且国际限制政策增多，价格受支撑。
• 铝合金开工率未恢复至节前水平，3月需求疲软，库存下降为价格提供支撑。

研究结论

• 宏观层面：中国经济稳健为工业金属提供支撑，但油价上涨及美联储降息预期减弱带来下行压力。
• 产业层面：
  • 氧化铝：库存攀升但成本端受支撑，价格震荡。
  • 电解铝：国内库存未拐点，海外库存下降提供支撑，短期震荡偏强。
  • 铝合金：需求疲软但成本及库存支撑稳固，短期震荡偏强。