家电行业2026W10周报：地缘冲突催化热泵户储机会，AWE家电AI融合升级

核心观点

地缘冲突和欧洲能源转型政策将催化热泵和户储需求增长；AWE2026展示家电产品AI融合升级趋势，具身智能机器人实现实用化突破；OpenClaw推动AI Agent场景落地。

投资要点

1. 地产链修复机会：老板电器（10.7X，2026PE）、公牛集团（16.0X）。
2. 国补平稳过渡：美的集团（12.0X）、海尔智家（10.2X）、TCL电子（10.4X）、海信视像（10.4X）。
3. 智能家电出海：石头科技(13.4X)、科沃斯(14.3X)。
4. 业绩稳中向好：九号公司（14.2X）、安孚科技（31.9X）、海容冷链（13.7X）、北鼎股份（27.1X）。
5. 跨界拓展第二曲线：荣泰健康（15.7X）、万朗磁塑（19.7X）。

关键数据

• 欧洲天然气价格：3月13日TTF天然气价格为50.12欧元/兆瓦时，过去一个月上涨62.17%。
• AI融合升级趋势：AI家电具备主动感知、决策和执行能力；具身智能机器人实现任务执行；跨域融合拓展至“人-车-家-户外”全域；交互从“中心入口”到“场景入口”扩散。

风险提示

• 关税政策不确定性
• 海外需求不确定性
• 以旧换新政策效果不及预期