交通运输行业航空26夏秋航季时刻计划动态点评：国内和国际外航时刻量同比下降，继续验证紧供给逻辑

核心观点与关键数据

• 事件背景：2026年3月民航局发布2026夏秋航季预先飞行计划。
• 国内航班供给：国内航班计划数量连续第二年同比下降，国内航司国际航班计划数达到19夏秋航季的84%。国内航班时刻总量218354/周，同比-2.7%，连续第二年下降；国内航司国际航班时刻量10603/周，同比+15%，恢复至2019年的83.9%。
• 国内航司增减情况：华夏航空、春秋航空、南航系航司同比增长，海航系/均瑶系/国航系同比下降最多（分别-5.2%/-4.4%/-4.3%），东航系同比-1.1%，华夏/春秋同比+9.4%/+4.1%，南航系+0.4%。
• 国际航线供给：国内航司继续增班、外国航司减班，内航+外航航班量为19夏秋的76.7%。国内航司、外国航司国际时刻数分别为2019年同期的84%/67%，合计恢复至19夏秋的77%。
• 区域分布：中东、中亚、南亚和南美增幅最高，东南亚/欧洲时刻数增量最多（同比+40%/+22%），东北亚时刻同比-28%，日本航线减班后，东南亚成为主要替代目的地。东南亚/东北亚/澳洲/欧洲/北美恢复至19夏秋航季时刻量的110%/72%/91%/132%/23%。
• 枢纽机场份额：主基地航司在枢纽机场运力份额保持稳定。国航系在北京两场出港航班占比44.0%（同比-0.6pct），东航系在上海两场出港航班占比46.1%（同比+0.3pct），南航系在广州机场出港航班占比51.4%（同比-0.5pct），国航系/南航系在深圳机场出港航班占比分别为35.7%/31.1%（同比-0.2pct/+0.3pct），国航系在成都两场出港航班占比36.7%（同比+0.2pct）。

投资建议与结论

• 行业逻辑验证：新航季时刻计划验证行业紧供给逻辑，国内航班供给连续两年同比下降，表明行业或进入供给自律时期，枢纽机场时刻份额日趋稳定，看好行业竞争格局优化。
• 国际航线机遇：外航供给同比减少，国内航司国际航线市场份额进一步扩大。欧洲和东南亚运力增投较大，或将使得国内航司更加受益入境游需求红利，平抑日本航线影响。
• 投资机会：看好供需关系改善下，国内航线价格同比提升、行业利润中枢抬升的投资机会。
• 推荐标的：推荐春秋航空、南方航空，关注华夏航空、吉祥航空、中国东航、中国国航、南方航空、海航控股。

风险提示

• 油价大幅上涨。
• 人民币汇率波动。
• 飞机故障造成大面积停飞。