投资要点
- OpenClaw催化AI Agent生态，Token调用激增驱动国产算力-IDC-电力设备产业链中长期景气：OpenClaw作为AI Agent应用，其Token调用量激增，成为全球AI产业链的重要催化。国内多地政策支持OpenClaw生态发展，并加强安全监管。OpenClaw成为国产大模型的重要流量入口，Step 3.5 Flash Token调用量全球第一，显示国产模型竞争力提升。
- AI Agent范式推动算力需求加速增长：AI Agent通过自动规划任务、调用工具与多轮推理，Token消耗显著高于传统Chatbot，标志着AI产业正从“单轮推理”迈入“多轮自动化推理”阶段，推动算力需求加速增长。
- 产业链层面，Agent应用将显著提升推理算力需求：多轮推理与自动任务执行将推动Token调用量持续增长，带动AI服务器与算力芯片利用率提升，国产算力产业链有望直接受益。推理负载增长加速AI数据中心建设，推动IDC行业向高功率密度AI算力基础设施升级。算力需求扩张进一步传导至电力系统，拉动变压器、UPS、电源系统及储能等电力设备需求增长。
- 英国取消风电组件进口关税，欧洲海风装机有望持续提速：英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叠加AR7拍卖落地8.4GW海风项目，预计释放约220亿英镑投资，加速北海海风建设。欧洲能源转型压力下，本土供应链偏紧将提升设备进口需求。
- 中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开：中国风电产业链凭借成本优势、规模化制造能力及交付效率，在塔筒等核心零部件、整机以及海缆等其他配套环节具备较强竞争力，海外市场空间有望进一步打开。预计2026年到2030年期间，欧洲将新增高达34GW的海上风电装机至73GW。
投资观点
- 看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开：建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、中际联合、振江股份等公司。
- 对电力设备板块维持“推荐”评级。
关键数据
- OpenClaw Token调用量：截至3月15日，当月累计调用量已达10.4T tokens，当周调用量3.14T tokens，环比增长30%。
- OpenClaw模型生态：目前应用榜单前三均为中国模型，包括Step 3.5 Flash、Kimi K2.5与MiniMax M2.5。
- Step 3.5 Flash Token调用量：近30天Token调用量已跃居全球第一。
- 英国风电政策：自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等税率降至0。
- 英国AR7拍卖：落地8.4GW海风项目，预计释放约220亿英镑投资。
- 欧洲海上风电装机：预计2026年到2030年期间，欧洲将新增高达34GW的海上风电装机至73GW。
研究结论
OpenClaw的爆火标志着AI应用从“对话式AI”向“任务执行型AI Agent”演进，其高Token消耗特征将推动算力需求进入新一轮扩张周期，并形成“应用增长-Token需求提升-算力扩张-IDC建设-电力基础设施升级”的产业传导路径。同时，欧洲能源转型压力下海风装机有望持续提速，中国风电产业链设备出海空间进一步打开。建议关注国产算力、IDC/AIDC以及相关电力设备行业的中长期景气机会。
