电力设备与新能源行业11月周报：上海地补助力深远海风电，电力现货时代即将开启

告行业周报 投资摘要: 截至11月25日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.65%，沪深300指数下跌0.68%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后0.97pct,在中信30个板块中位列第20，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为34.04倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：核电板块（+3.47%），储能板块（+3.39%），输变电设备板块（-0.34%）风电板块（-1.79%），锂电池板块（-1.96%），配电设备板块（-2.48%），太阳能（-2.59%）。 股价涨幅前五名：清源股份、林洋能源、日丰股份、ST森源、中环装备股价跌幅前五名：金辰股份、*ST光一、中元股份、安科瑞、柘中股份投资策略及行业重点推荐： 新能源车：乘联会预测11月新能源乘用车零售销量60万辆，同比+59%，环比+8%，渗透率32.3%。工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出进一步扩大汽车消费，落实税收优惠政策，有望从供需两端推动新能源汽车销量增长。建议关注比亚迪、众源新材、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 锂电：本周电池材料市场整体趋稳，终端市场抢装进入尾声，动力端市场需求减弱，热度有所降低，出于库存管理考虑，原材料采购普遍趋于谨慎以规避库存风险。其中磷酸、六氟磷酸锂价格出现小幅回落，其他材料本周市场稳定运行，材料企业去库存持续；动力电池梯次利用及资源回收方面，亿纬锂能成立子公司加码新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用；4680电池量产预期吸引体系内材料端关注度，受益板块包括高镍正极、硅基负极、新型锂盐、复合集流体、粘结剂、导电剂；我们认为，电池技术处于高速迭代期，建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。 光伏：硅料价格拐点已现，有望进入下跌趋势。本周多晶硅致密料价格302元/kg，较上周下跌1元/kg，硅料价格开启下行周期。本周硅料价格下跌带动硅片、组件价格下调，而电池片由于产能相对紧缺而价格强势。 随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量价齐升。目前光伏玻璃周库存已连续7周下降27.6%。我们重点推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿、隆华科技、阿石创。建议关注晶澳科技和金刚光伏。 风电：10月我国风电装机1.9GW，同比-31%。装机不及预期的主要原因系全国疫情影响，北方风场施工不及预期；预计2022年风电装机45GW左右。上海发布《上可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，对深远海海风项目和场址中心离岸距离≥50千米的近海海风项目给予投资奖励，奖励标准为500元/千瓦。该补贴给予海风项目差异化支持，利好深远海化后价值量提升的海缆和导管架环节。建议关注海缆龙头东方电缆，桩基龙头海力风电；推荐关注全球主轴龙头金雷股份，盈利能力领先的整机制造商三一重能。 电网设备:1-10月份，电网工程完成投资3511亿元，同比增长3%，10月完成投资357亿元，同比-32%/环比-27%，不及市场预期。展望十四五后三年，新能源的建设节奏不会大幅放缓，大基地建设也在有条不紊的开展。因此，我们继续看好明年主网建设大年带动基本面走强的相关机会，建议关注平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气、万马股份等。 储能：2022Q1-3，我国新增新型储能项目0.93GW/1.91GWh，功率规模同比+113%，低于市场预期，我们认为储能年底抢装特征明显，2021Q1-3装机仅占全年17.9%。其次，由于成本大幅上涨，下游存在较强的观望情绪；不过年底多地政策重申储能设施应与新能源项目同步投运，抢装效应或将强化。我们预计全年新增装机5.2GW以上，建议关注南都电源、阳光电源、科华数据、科陆电子等相关标的。 绿电：国家能源局发布《电力现货市场基本规则》《电力现货市场监管办法》，加快电力市场全国快速推进，利好电价弹性上升，电力运营商增厚收益。建议关注：全国性火电龙头华能国际、灵活性改造机组先锋国电电力。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 乘联会预测11月新能源乘用车销量为60万辆。11月疫情影响持续扩大，消费鼓励政策作用发挥受限，车市难以快速恢复，乘联会预计11月狭义乘用车零售销量预计186.0万辆，同比增长2.4%，环比增长0.9%；其中新能源乘用车零售销量预计60.0万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%。 工业经济政策为新能源汽车销量保驾护航。11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出进一步扩大汽车消费，落实税收优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点，加快推动通过中欧班列运输新能源汽车，统筹推动汽车芯片推广应用、技术攻关、产能提升、拓展供应渠道，完善新能源汽车产业基础设施建设，并运用各类金融工具促进新能源汽车产业的发展。 今年下半年起疫情导致车展暂停、线下经销商闭店，新能源汽车销量增速以及渗透率提升有所放缓。本次的政策有望从供需两端推动新能源汽车行业的发展，为新能源汽车销量的增长保驾护航。 车联网密码体系建设指南出台，政策端持续加码智能驾驶。11月24日，工信部发布《车联网（智能网联汽车）密码支撑标准体系建设指南》，目的是希望到2025年，健全完善车联网密码标准体系，制修订覆盖人、车、路、云全维度的密码支撑标准100项，为车联网规模化应用提供安全保障。这是继11月2日发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》后，工信部发布的又一从政策端支持智能驾驶发展的文件，我们认为L3及L3级以上的智能驾驶通过车联网可以实现安全冗余，提升行车安全性，但车联网涉及大量行驶、通信等数据，信息安全是需要解决的关键问题，我们认为此次《指南》的颁布，将加速主机厂与各零部件企业在车联网领域的布局，尽快实现高级别智能网联汽车的落地。 比亚迪宣布多款车型调价，提前锁定明年订单。11月23日，比亚迪宣布将对旗下王朝、海洋及腾势相关新能源车型调价，价格上调2000-6000元不等。比亚迪在公告中表示根据国家对新能源汽车发展的系列政策及规划，新能源汽车购置补贴政策将于2022年12月31日终止，在此之后上牌的车辆国家将不再给予补贴（现有补贴额度:插电混合动力车4800元/台、纯电动车12600元/台）。同时，下半年以来,电池主要原材料价格大幅上涨。受以上两个主要因素影响，比亚迪进行调价，具体车型的调价通知将另行发布。2023年1月1日之前付定金签约的客户不受此次调价影响。 比亚迪逆势涨价有望刺激消费者在年末释放消费需求，推动消费者在年底前进行下单，享受今年新能源汽车价格补贴。 我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材，在智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源均有布局的经纬恒润，座舱产品丰富、具备较强单品集成能力的华阳集团，乘用座椅已经拿到多个项目定点的稀缺标的继峰股份。 1.2锂电 产业链去库存持续。本周国内电池材料价格趋稳，从需求来看，终端市场抢装已经进入尾声，动力端市场需求减弱，热度有所降低，近期下游企业在维持正常运转的情况下，出于库存管理考虑，原材料采购普遍趋于谨慎以规避库存风险。其中隔膜、负极产销平稳，价格稳定，库存分别为3917万平方米及2160吨，环比上周下降1. 68%、1.37%，去库存趋势明显，后市走向还要看电池厂实际备货情况，预计价格可能出现实质性下调；正极端，磷酸价格出现高位回落，在8500元/吨左右横盘震荡，短期内磷酸市场大稳小动运行为主；电解液方面，当前六氟磷酸锂产能充足，原料端碳酸锂价格有所松动，叠加市场看涨不看跌心理，本周六氟价格向下微调，目前市场报价为27.5万元/吨。 亿纬锂能加码电池回收领域。近日，沈阳亿纬锂能有限公司成立，该公司由惠州亿纬锂能股份有限公司全资持股，经营范围包括新兴能源技术研发；新材料技术研发； 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用；高性能有色金属及合金材料销售等。我们认为，随着动力电池“退役潮”的来临及上游锂资源价格的持续上涨，动力电池的梯次利用及资源回收有望成为另一蓝海市场。 4680量产在即，带动体系内原材料需求。4680电池预计22年底量产，25年市场需求预计达141GWh。受益板块包括高镍正极、硅基负极、新型锂盐、复合集流体、粘结剂、导电剂等。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅料价格迎来下行周期，下游及辅材有望持续受益。硅料价格拐点已现，有望进入下跌趋势，据硅业分会统计，10月国内多晶硅产量8.65万吨，环比+13.1%，硅料缺口持续缓解。据PV infolink统计，本周多晶硅致密料价格302元/kg，较上周下跌1元/kg，硅料价格开启下行周期。本周硅料价格下跌带动硅片价格下调2%左右，组件价格下调0.5%，我们认为由于TOPCon、HJT等新型电池仍处在工艺积累上升期，未来仍有降本提效的空间，产能处于逐步释放过程中，因此随着硅片产能快速释放，现阶段电池产能相对紧缺，电池价格有望维持强势。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量价齐升。我们重点推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，福莱特，亚玛顿、隆华科技、阿石创。建议关注晶澳科技和金刚光伏。 1.4风电 10月风电装机低于预期，海风补贴助力海风深远化。根据能源局披露，10月我国风电装机1.9GW，同比-31%，环比-39%。10月风电装机不及预期的主要原因系全国疫情影响，北方风场施工不及预期；预计2022年风电装机有望达到45GW左右。此外，今年风电招标规模已突破90GW，为23年装机高增奠定基础。本周，上海发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，对企业投资的深远海海风项目和场址中心离岸距离≥50千米的近海海风项目给予投资奖励，分5年拨付，每年拨付20%，奖励标准为500元/千瓦。单个项目年度奖励金额不超过5000万元。上海是我国第四个出台地补的沿海省市，该补贴给予海风项目差异化支持，主要利好深远海化后价值量提升的海缆和导管架环节。 全球海风兴起，零部件龙头有望率先受益。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节的大型化匹配能力或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借领先的研发实力攻克技术难点，以及资源优势扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。 出口方面，欧洲海风规划装机量提升，叠加海外主机厂受供应链中断等因素影响导致成本攀升，盈利水平下滑严重，我国零部件龙头企业有望凭借领先的成本优势以及大兆瓦产品匹配能力，获得更多海外主机厂的订单，进一步提升行业地位。我们重点推荐关注主轴龙头金雷股份，建议关注铸件龙头日月股份、滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩的五洲新春、桩基龙头海力风电。整机方面，推荐关注盈利能力业内领先，发力海上风电的优质主机厂三一重能。 1.5电网设备 本周，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据，1-10月份，电网工程完成投资3511亿元，同比增长3.0%，单10月，电网工程完成投资357亿元，相对于去年同期517亿元投资额，同比减少了31.95%，环比上月487亿元减少了26.