年初以来，信用债ETF规模已降近千亿

截至3月13日，信用债ETF整体规模为5197亿元，年初以来下降955亿元。其中，科创债ETF规模连续九周下滑，最近一周降幅扩大至52亿元，较前一周的28亿元有所增加，当前规模为2664亿元，较2025年底下降890亿元。约一半的科创债ETF产品规模下降，其中3只产品降幅超过5%。基准做市信用债ETF本周规模下滑28亿元，主要受1只产品下滑17亿元影响，其余7只产品规模变化不大。近期规模增长的主要是海富通基金的短融ETF和城投债ETF，本周合计增长29亿元，年初以来累计增长170亿元。

从久期来看，3月13日多数信用债ETF久期平稳，科创债ETF和基准做市信用债ETF的久期中位数分别为2.40年和2.54年，与前一周基本持平。基准做市信用债ETF组合静态收益率中位数1.83%，略高于科创债ETF的1.79%。

在持仓方面，科创债ETF继续增持2026年新券，期限以2-3年和5年以上为主，行业涉及能源、综合、公用事业等，本周主要增持国企债，其中对宁德时代新能源科技发行的民企债26CATLK1增持超过1亿元。减持以1年内债券为主，且以隐含评级AAA的央企债为主，可能由于流动性较高。基准做市信用债ETF增持以2-3年债券为主，减持期限相对分散，增持行业以建筑装饰、公用事业、有色金属为主，减持则主要涉及交运、计算机、电子等行业。

交易活跃度方面，3月9-13日科创债ETF成分券成交笔数占信用债的7%，仍低于活跃时期的8%-10%。利差方面，科创债ETF“非成分券-成分券”利差中位数下滑至2.5bp，创上市以来新低，可能与规模持续下滑有关。

风险提示：国内财政、货币等政策超预期。