本期要点
- 行情分析：盘面受市场氛围及宏观因素影响剧烈波动，受霍尔木兹海峡通航受阻影响，甲醇05合约最高触及2904元/吨，截至3月13日收至2805元/吨。
- 基本面：中东地区甲醇项目大面积停工，地缘冲突致运输停滞；3月进口因季节性限气已缩量，中东局势恶化加剧4月进口不确定性。国内方面，伊朗装置开工率下降，一季度甲醇进口量预计显著减少，为国内港口库存去化提供核心驱动。港口库存已进入下降周期。
- 利空因素：下游需求走弱，春节假期后提货转弱，传统下游行业进入季节性淡季，整体开工负荷偏低。库存水平仍处同期高位，对价格反弹空间形成压制。
操作建议
美伊冲突升级对供应端造成实质性影响，成为市场核心驱动因素，叠加成本抬升支撑，短期甲醇走势由地缘主导，呈现“震荡偏强、高波动”格局。后续关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗装置重启节奏（短期），以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度（中期）。市场参与者应聚焦核心指标，灵活调整策略，严控仓位与止损。
风险提示
地缘局势反转，进口到港情况，伊朗开工情况。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：整体环比上升。
- 基差：沿海基差环比上升，截至3月12日为89元/吨。
- 跨地价差及跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比上升至333美元/吨，进口成本约2786.66元/吨，进口利润约28.34元/吨。FOB鹿特丹、美湾及东南地区甲醇价格均环比上升。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 上游煤制甲醇利润环比上升。
- 国内装置开工负荷为90.15%，较上周下降0.16个百分点，较去年同期上升4.30个百分点；西北地区开工负荷为93.81%，较上周下降0.35个百分点，较去年同期下降0.96个百分点。
- 国外装置受伊朗装置停车影响，开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：
- 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为78.14%，较上周持平，CTO/MTO开工整体稳定。
- 需求端-传统下游：
- 传统下游行业进入季节性淡季，开工负荷偏低，部分烯烃外采增量，但传统下游买盘趋于谨慎，采购环比缩量明显。
库存及外盘到港量
- 沿海库存结构：
- 截至3月12日，沿海地区库存在129.28万吨，较上周下降12.05万吨，降幅8.53%，同比上升34.81%，可流通货源预估在64.4万吨附近。
- 预计3月13日至3月29日进口船货到港量为31.1万-32万吨，其中江苏预估20.6万-21万吨，华南0.5万-1万吨，浙江10万-11万吨。
- 内地主产区库存结构：
- 内地企业库存为52.31万吨，环比如期下滑，西北、西南产区库存下滑，其余区域库存微增。
- 外盘预计到港量情况：
- 本周船期到港量环比下降至12.27万吨，同比上升8.78%，环比下降46.16%，华东地区进口船货到港量10.20万吨，华南地区2.07万吨。
- 上下游工厂库存：
研究结论
短期甲醇市场受地缘冲突及成本支撑影响，呈现“震荡偏强、高波动”格局。核心关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗装置重启节奏，以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度。市场参与者应灵活调整策略，严控风险。
