天风轻纺台华新材再次提示锦纶产业链此前我们提示公司机会

2026-03-16 未知机构陈曦

核心观点：提示锦纶产业链机会，目前处于相对底部，积极要素逐步积累。
产业链成本传导与需求变化：
- 26Q1己内酰胺（PA6核心原料）上涨约20%，PA6纱线涨幅约25-30%，成本压力沿“原油-纯苯-己内酰胺-锦纶长丝”传导。
- 25Q2Q3下游需求偏弱，锦纶长丝涨幅不及成本涨幅，行业普遍亏损。
- 本轮行情纱线企业积极跟涨，上下游一致看涨预期明确，激发下游补库需求，锦纶长丝涨幅超过成本涨幅。
盈利拐点显现：
- PA6在25Q4吨利减亏，26Q1预期扭亏，产业盈利拐点显现。
- 台华借助差异化品种毛利有望扩大。
外部竞对扰动：
- PA66主要竞对（以色列屹立公司）占全球约一半市场份额，产能主要位于以色列，面临中东形势多变、供应链稳定性及能源成本等复杂环境。
- 台华PA66原料采购及纺纱、织布均在国内完成，具备完整一体化布局，产业链地位或充分显现，有望扩大市场份额。
公司吨利与供应链安全：
- 台华吨利处于底部向上通道。
- 外部不确定性加大凸显供应链安全稀缺性，建议积极关注。
其他涨价链条关注：
- 华旺科技（吨利明确修复，在手现金充沛）。
- 百隆东方（看涨美棉核心映射）。
- 新澳股份（羊毛加速上涨，盈利向上无虞）。
- 菜百股份（继续看好免税投资金盈利及市场潜力）。