防御中寻机，关注大盘价值风格的相对优势：股指期货数据观察

主要观点

• 本周股指市场整体呈现震荡格局。海外地缘政治风险持续发酵，以色列、美国与伊朗冲突的不确定性加剧，成为扰动全球风险资产定价的关键变量。冲突升级推升国际原油价格大幅波动，强化市场对短期通胀回升的预期，间接促使美债收益率维持在相对高位。在此背景下，跨境资本流动节奏存在放缓预期，全球风险偏好受到明显抑制，外部环境的不确定性对A股市场情绪构成持续压力。
• 与外部环境动荡形成对比的是，国内宏观政策端持续释放稳定信号。政府工作报告重申“适度宽松的货币政策”基调，央行多次表态将灵活运用降准降息工具稳定市场预期。同时，出口数据在“抢出口”效应下表现亮眼。然而，2月经济数据显示CPI同比上涨、PPI降幅收窄，但制造业PMI回落至49.1%，呈现“量缩价升”的复杂局面。反映出内生动能修复面临挑战，实体经济流动性从M2向M1的活化转化存在阻力，使得市场在整体底部有支撑的同时，上行动力也受到制约。

股指期货

• 短期市场仍将处于消化地缘政治不确定性的阶段。资金活化程度不足显示实体经济活力待提升，强化市场对确定性业绩的追逐。同时沪深300与中证1000的比价处于历史低位，随着财报披露窗口开启，业绩验证将成为核心交易线索。大盘成长风格或将迎来相对更强表现。
• 短期市场将继续消化外部不确定性。策略上宜维持防御思维，控制仓位，关注多沪深300、空中小证1000的套利机会。

宏观数据追踪

• 指数估值水平：具体数据未详细展开。
• 期市资金流动：具体数据未详细展开。

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