华创AI新材料孙维容团队 从长存招股书看半导体

这份研报主要分析了长存科技的招股书，重点关注了其NAND Flash产品的产能利用率、气体、靶材、化学品、光刻胶及硅片的采购情况。报告显示，长存科技2023年营收187.44亿元，亏损191.81亿元，预计2024-2025年收入将大幅增长，2026年一季度营收和净利润均表现强劲，NAND Flash产品毛利率提升。气体、靶材采购额和价格均显著增长，化学品、光刻胶及硅片采购也保持增长态势。

半导体材料赛道未来发展趋势向好。从长存科技的采购数据来看，气体、靶材、化学品、光刻胶及硅片的量价齐增，显示行业景气度较高。预计2026年气体和靶材采购额将同比增长超过50%，价格指数也持续回升。这表明随着半导体产能的扩张，材料需求将持续增长，行业整体处于景气周期。

研报重点分析了长存科技的财务数据、产能利用率及关键材料采购情况。报告指出，长存科技2023年虽亏损但营收基数较低，预计未来两年收入将高速增长，2026年一季度已实现营收和净利润双丰收，NAND Flash产品毛利率显著提升。此外，报告详细分析了气体、靶材、化学品、光刻胶及硅片的采购额、价格及量价变化，揭示了材料需求的强劲增长。

当前半导体材料市场现状良好，需求持续旺盛。长存科技的采购数据显示，2025年气体、靶材、化学品、光刻胶及硅片采购额均实现同比增长，价格指数也普遍上升。预计2026年材料采购将继续保持高增长态势，量价齐升。这反映出半导体产能扩张带动材料需求，行业整体处于景气上行周期。

研报未明确提示具体风险，但可从行业层面分析潜在风险。半导体材料行业受半导体产能周期影响较大，若未来半导体行业需求放缓，可能影响材料需求。此外，材料价格波动、技术迭代风险、市场竞争加剧等因素也可能对行业带来不确定性。投资者需关注行业周期性波动及技术发展趋势。