本文研究了通过政治动机的央行行长更迭削弱央行独立性的宏观经济后果。利用覆盖2000年以来28个发达和新兴市场经济体132次央行行长更迭的新面板数据,文章记录了这些领导层变化的时机、频率和政治驱动因素。具有政治动机任命的行长任期与更高和更波动性的通胀(已实现和预期)相关。专业预测者也倾向于预期这些行长在应对通胀变化时会采取更宽松的政策。使用局部投影的差异-差异设置,文章发现,在宣布具有政治动机的行长更迭后,名义和实际短期利率下降,预期和已实现的通胀上升。同时,GDP增长在更迭后增加,这与短期宏观经济冲击一致。这些效应在即将上任的行长宣扬非正统的货币政策观点时更为明显,这表明政治干预央行领导层会引发暂时的增长-通胀权衡。长期通胀预期仅在具有政治动机任命的非正统行长的情况下才会上升,这表明央行信誉受损的程度在那些情况下更为严重。