核心观点及策略
- 油脂市场走强：受美伊冲突持续升温及油价震荡走强影响，棕榈油、豆油、菜油等油脂市场均呈现上涨趋势。BMD马棕油主连涨4.56%，棕榈油05合约涨5.97%，豆油05合约涨3.30%，菜油05合约涨1.60%。
- 棕榈油去库节奏加快：MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油库存环比减少3.94%，但高频数据显示3月上旬马棕油出口需求改善明显，去库节奏或加快。
- 政策利好：印尼B50生柴政策年内重启可能性增加，美国可再生燃料标准（RFS）即将公布，利多政策对价格形成支撑。
市场数据
- 马来西亚棕榈油数据：2月库存2704286吨，环比减少3.94%；产量1284699吨，环比减少18.55%；出口1127605吨，环比减少22.48%。
- 高频数据：3月上旬马棕油单产环比增加1.55%，出口量环比大幅增加37.9%-45.34%。
- 印尼政策：考虑将生物柴油掺混比例从B40提高到B50，并加快B50生柴的道路测试。
- 国内油脂库存：截至3月6日当周，全国重点地区三大油脂库存197.95万吨，较上周增加0.90万吨，较去年同期减少7.77万吨。
- 国内油脂成交：截至3月13日当周，豆油周度日均成交48240吨，棕榈油周度日均成交0吨。
宏观及基本面分析
- 宏观因素：美国GDP和PCE数据表明经济势头减弱，中东地区减产及贸易受阻导致油价震荡偏强，滞胀担忧升温，美元指数走强。
- 基本面：马棕油出口需求改善明显，去库节奏或加快；印尼B50政策重启预期升温，支撑棕榈油价格。
研究结论
- 短期棕榈油震荡偏强：在美伊冲突、油价走强、出口需求改善及政策利好等多重因素作用下，预计短期棕榈油价格将维持震荡偏强运行。
风险因素
行业要闻
- 印尼可能重新推出B50生物柴油计划。
- 东南亚棕榈油供应优势明显。
- 巴西推动提高生物柴油掺混比例。
- 印尼棕榈油运输和保险成本上涨50%。
- 预计马来西亚3月份棕榈油库存环比下降8%。
- 印尼B50生物柴油道路测试完成时间不会早于6月或7月目标。
