对二甲苯：供应端减量，单边趋势仍偏强 PTA：供应端减量，单边趋势仍偏强 MEG：单边趋势仍偏强

对二甲苯（PX）

• 供应端：亚洲PX开工率小幅下滑至83%，日韩装置计划内检修，中东供应偏紧或致科威特、阿曼等地出口受阻，印度或寻求替代货源。
• 需求端：逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%，但聚酯利润扩张顺畅。
• 估值：PX -石脑油价差收窄至220美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。
• 趋势：趋势仍偏强。
• 策略建议：单边关注9000-12000区间、5-9月差正套及多PX空PTA。
• 核心风险：油价回调。

乙二醇（MEG）

• 供应端：大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外印度、新加坡、韩国等东南亚烯烃装置进一步降负，霍尔木兹海峡通行放缓致乙二醇进口到港量锐减，供应整体降幅超20%。
• 需求端：坯布库存持续去化，但原料高位波动、报价混乱下，下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%，后期聚酯负负荷走稳。
• 估值：煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。
• 趋势：趋势偏强。
• 策略建议：单边在4500-6000区间操作、5-9月差正套。
• 核心风险：地缘局势变化。

聚酯（PTA）

• 供应端：逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%。
• 需求端：坯布库存持续去化，下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。
• 估值：05盘面加工费跌至350元/吨，现货加工费波动大，周内一度跌至-248元/吨后反弹至298元/吨。
• 趋势：受成本支撑，短期趋势仍偏强。
• 策略建议：单边在6200-8000区间操作、5-9月差正套及多PX空PTA。
• 核心风险：油价回调。

研究结论

• PX：供应端减量，单边趋势仍偏强。
• PTA：供应端减量，单边趋势仍偏强。
• MEG：单边趋势仍偏强。