对二甲苯：装置检修增多，多PX空PTA PTA：月差基差正套，多PX空PTA MEG：供应继续回升，单边趋势仍偏弱，多PTA空MEG

期货研究 商 品2025年3月19日 研究 对二甲苯：装置检修增多，多PX空PTA PTA：月差基差正套，多PX空PTA 产业 务 服MEG：供应继续回升，单边趋势仍偏弱，多PTA空MEG 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367gtjascom 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 20250318 6856 4860 4433 6650 3606 20250317 6826 4836 4440 6642 3557 20250314 6816 4832 4518 6670 3558 20250313 6720 4768 4480 6608 3570 20250312 6598 4720 4440 6564 3524 日度变化 04 05 02 01 14 月差 PX（59） PTA（59） MEG（59） PF56 PXEB05 20250318 72 20 84 40 1100 20250317 84 26 90 46 1152 20250314 78 26 79 50 1245 20250313 96 34 73 38 1281 20250312 120 38 82 46 1286 日度变化 12 6 6 6 52 品种间价差 PTA05065PX05 PTA05MEG05 PTA05PF05 PF05盘面加工费 PTA05LU05 20250318 369 427 1790 1010 1254 20250317 365 396 1806 1020 1279 20250314 368 314 1838 1025 1274 20250313 366 288 1840 1031 1198 20250312 398 280 1844 1041 1196 日度变化 4 31 16 10 25 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX石脑油价差 20250318 87 10 15 20 200 20250317 76 20 19 48 200 20250314 110 25 10 20 199 20250313 109 30 23 62 190 20250312 145 30 26 86 185 日度变化 11 10 4 28 0 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 20250318 208022 1810 3832 337 6985000 20250317 211578 1810 3865 337 6985000 20250314 215083 1810 3905 427 6985000 20250313 217193 1810 3911 427 6985000 20250312 217745 1810 3924 932 6985000 日度变化 3556 33 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在630美元吨CFR。18日PX价格上涨，一单6月亚洲现货在843成交，尾盘实货5月在838845商谈，6月在840846商谈，56换月在2有卖盘。18日PX估价在840美元吨，较17日上涨4美元。 消息人士称，尽管PX现货价格上涨，但支撑主要是由原油推动的，而不是PX的供需基本面。 随着以色列军队恢复对加沙地带的打击，原油期货走高。3月18日亚洲收盘时，5月ICE布伦特原油期货从前一天的7106美元桶上涨至7171美元桶。 一位新加坡贸易商表示，到目前为止，中国PX和PTA生产商的周转以及韩国延长部分停产的计划 在利润率疲软的情况下，韩国SKGeoCentric可能会延长其蔚山工厂400000吨年PX生产线的 未能在市场上引起任何热情。 周转时间。Platts早些时候报道称，周转期可能会延长至90天左右，但此前预计该工厂将关闭约45 天。 一些消息人士称，韩国的其他生产商也可能考虑采取类似的举措。 与此同时，在亚洲以外，在美国夏季驾驶季节之前，对PX和其他芳烃混合到汽油中的强劲需求正在迅速消失。 MX是生产PX的关键原料，在过去几年中受益于健康的汽油混合需求。 然而，消息人士称，今年对MX的需求也显得低迷，使亚洲有更多的原料可供选择。 在中国市场，有需求伴随着相对较高的价格然而，一位市场人士表示，随着许多山东炼油厂进行检修，供应短缺多于需求激增。 新加坡的一家船舶经纪人表示，PX和MX等芳烃的套利价差非常狭窄。 “狭窄的价差几乎无法覆盖从亚洲到美国的物流成本，”该船舶经纪人表示。 PTA：华东一套300万吨PTA装置目前重启准备中，预计近日出产品，该装置3月初停车检修。 MEG：伊朗一套45万吨年的乙二醇装置近期已恢复重启，该装置此前于3月初因故停车。 3月17日张家港某主流库区MEG发货在5800吨左右；太仓两主流库区MEG发货在6000吨左右。 聚酯：江浙涤丝18日产销整体回升，至下午3点半附近平均产销估算在140150附近。江浙几家工厂产销分别在90、80、300、200、50、500、80、35、150、30、150、50、200、100、60、0、200、90、150、100、50、200。 18日直纺涤短工厂销售一般，截止下午300附近，平均产销73，部分工厂产销：90、100、 100、100、50、100、30、50，50。 【行情观点】多PX空乙二醇。多PX空PTA持有。PX是近期原料端最强的品种，但是并不意味着有强势的上涨行情。基本面来看延续去库。海外装置在低利润下纷纷延长检修，包括SKGS等，Soil月底重启。国内装置方面九江石化、扬子石化检修，海南炼化降负荷、PX供应边际下降，4月份的PX去库幅度进一步增加，后续关注恒力石化、浙石化、盛虹炼化等等装置是否有进一步的变化。但调油需求仍然低迷。PTA仪征化纤装置重启，但45月份依然是去库格局，逢低正套可继续持有。MEG基差继续走 低，3月纸货集体离场交易通道较为拥挤，中期来看，聚酯弱需求，煤制成本较低，MEG上方空间有限，下方关注4300元附近支撑。关注后续煤炭进口政策对原料估值的影响。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：1 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分