摘要
上周，美伊地缘冲突成为甲醇价格上涨的主要驱动因素，甲醇期货加权收于2763元/吨，上涨8.01%。国内甲醇产量小幅下降，开工率高位，供给端仍存压力；下游烯烃开工稳中偏好，其余下游需求有所改善；库存方面，样本企业库存和待发订单均下降，显示下游需求恢复，但价格上涨导致需求缩减；港口库存明显下降，进口受地缘冲突影响缩减。甲醇企业利润明显回暖。未来关注焦点为霍尔木兹海峡通航问题。
甲醇走势回顾
上周，美伊地缘冲突提振甲醇期货，加权收于2763元/吨，上涨8.01%。现货市场方面，港口库存大幅去库，价格高位宽幅震荡；内地价格受期货情绪传导及下游需求支撑大幅上涨，鄂尔多斯北线价格波动区间2003-2185元/吨，东营接货价格波动区间2325-2730元/吨。
甲醇基本面分析
- 产量：上周国内甲醇产量2013855吨，环比下降3610吨，开工率90.15%，环比下降0.18%。
- 下游烯烃：延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，江浙地区MTO开工率38.95%，持平；二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛产能利用率均提升。
- 库存：样本企业库存52.31万吨，环比下降5.30%；待发订单26.53万吨，环比下降10.10%。
- 港口库存：样本库存131.28万吨，环比下降9.05%，外轮到港量减量，供应减少开启去库通道。
- 利润：受地缘提振，甲醇价格上涨，各工艺制甲醇利润均明显改善，西北内蒙古煤制利润环比上涨118.69%，山东煤制上涨211.78%。
甲醇走势展望
下周，国内甲醇装置或复产多于检修，产量预计上升。下游需求方面，烯烃开工稳定，二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物产能利用率或有提升。库存方面，内地和港口预计同步去库。港口库存或继续下降。供需基本面无明显改善，支撑主要来自地缘紧张提振。后续需关注地缘和原油指引。
操作策略
受地缘紧张提振，甲醇短期大概率延续偏强运行，建议偏多操作，可考虑买入甲醇看涨期权策略。
