甲醇/尿素周报：伊朗限产叠加进口倒挂，进口缩减将维持甲醇高位震荡

周度报告国投安信期货2021年01月04日甲醇/尿素周报伊朗限产登加进口倒挂，进口缩减将维持甲醇高位震荡操作评级尿素★☆☆·行情回顾甲醇/近期华东申腾现货震荡偏强运行，处于2300-2600元/吨内的波动区间，载止判12庞春艳高级分析师月31日收盘，甲醇期货主力合约，价格为2397元/吨。F3011557Z0011355+传统需求季节性下降、新兴下游C/MTO需求有所提升。牛熠城高级分析师V需求方面，新兴下游烯烃开工较上周变化不大，多数CTO/MTO装置运行稳定。盛F3060555虹MTO装置在12月底恢复运行，预计本同开工将有所提升，山东地区大泽、华彬MTP装置仍在调试，尚未投料。传统下游甲醛、醋酸开工偏弱，MTBE装置开010-58747784工仍是低位运行，甲醛开工率将面临季节性的下降。MTO装置：天津渤化MTOgtaxinstitute@essence.com.cn预计12月份中交，2021年3-4月份试运行：常州富德MTO在2017年停车，有复工计划，预计到2021年4月份。供始方面，西北地区部分甲醇装置恢复运行，加之江苏、安徽部分装置重启，导致全国甲酵开工负荷上涨。*华东地区库存再次提升，预计1季度库存将维持高位。Y上同甲醇沿海港口库存提升5.3万吨。其中，华东港口库存103.2万吨，较上同增加4.8万吨：华南港口库存12万吨，较上周增加0.5万吨，本周太仓整体发货量较上周下降，周内少数船货发往南京、常熟等区域。外盘装置检修依旧没有恢复伊朗多套装置在明年一季度也有检修计划，未来1-3个月伊朗进口货源将明显缩减，预计2021年一季度进口量不会超过100万吨，*投资建议：2200-2600区问责荡√短期来看，伊朗限气预期已打满，现货2600将会承受较大压力，但因一季度国内进口缩减将维持盘面处于高位区间需荡。中期来看，内盘现货生产利润持续修复，未来国内外仍有多套供应装置投产，暨加历史同期的高库存将会使港口现贷承压，05合约仍将面临压力。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处国内煤制尿素装置恢复，短期供需转为宽松，现货有回调压力·现货行情本周走势：√国内尿素价格震荡整理，新单成交较为稳定，供应端将逐步恢复。截止到12月31日，尿素2105合约收盘价为1831元/吨，预计本同2105合约波动区间为1770,1840●基本面情况：V上同国内尿素开工率57.9%，开工率基本较上同提高1.6个百分点。气头尿素开工率22.9%，周环比小幅下降2.5个百分点，国内西南、西北地区多套气头装停车；国内气头装量停车至2月份：但内地煤制尿素开工将有所恢复，预计1月份供应将整步拍升，上周国内日产量12.1方吨/日，较前一周外比提高0.3万吨/日，预计供应低点已经元即究底，内地河南营开、出东明升达、新通中能等装益有激产取检修，陕西漕化、山东明水、河南心连心、新通宣化、四川美丰等装置增产，√卓创数据显示，本周尿素新单按部就班，气氛较为一般，上游厂家库存小幅累积部分地区大气污染治理预管缆解，下游开工明显提升，原料造量采购中，上周复合肥市场升工率44.1%，周外比提升10.7个白分点，层部地区空气质量好转，肥企生产速度加快，开工提升，预计下同开工持稳。Y上周国内三聚每股企业开工率65.4%，周环比较前一周提升0.8个百分点。国内元旦前后装检侈，顶计本周开工将小幅回落。●总结及建议：√短期来香，需求端稳定，供应端因气头装置集中限产，但煤制尿素装置已开始恢复，为卷耕升始准备，预计1月份国内尿素将短期供需较为宽松，规资价格有回据空间，但历史低库存下不宣过度悲观，后期关注出口及限产预期， 不可作为投资依据。转载请注明出处本报告版权压于国投安信期货有限公司2甲醇周度数据图1：全国甲薛周度季节性开工率图2：天然气制甲酵周度开工率2020.年2019.年 2020.年2019.年7570 -7260 696650 63 -4060 -30.S>54 .20 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：半创数据来源：半创图3：醋酸孕节性开工率图4：MTBE孕节性开工率 2021年2020.年 2019.年 2021年02020.年0 2019.年100.65 9060 8055 -70 .50 45 60 -40 5035 40 -30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：享创数据来源：创图5：二甲醚季节性开工率图6：甲醛孕节性开工率+ 2021.年2020.年 2019.年2021.年2020.年 2019.年2640 -2435 .30 2225.2020 18-15.10.165.14.0 .1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致排来源：早剑数据来源：上创 不可作为投资依据，转载请注明出处本报告版权压于国投安信期货有限公司3图7：华东库存季节性图8：华南库存季节性2020.年 2019.年 2020.年 2019.年万吨万100 27 90 24-80 21 -70 18.15 -60 -12 -50406 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind图9：仓单孕节性图10：仓单 2020年0 2019.年 2018.年仑单：色单数量●仓单：有效预损 2017.§张30,000 30,000.25,000 25,000 20,000 20,00015,00015,00010,000 5,000 10,0000.2017-11-1-11-255,000101620.1月3月5月7月9月11月数报来源：wind数接来源：wind图11：主产区上游库存季节性图12：进口量季节性+ 2021.年0 2020.年 2019.年+ 2020.年+ 2019.年天16 -1,400,00014 -1,300,0001,200,000,121,100,000101,000,000.900,000.800,000.6700,000.4.600,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：半创数据来源：wind 本报务版权易子国投实期贷有服会司4不可作为投资机据，性或请注明出处尿素周度数据图13：尿素日产量季节性图14：天然气制尿紊开工季节性→ 2020年 2019.年 2018.年→ 2021年 2020.年 2019.年→ 2017年%170,000. 06160,00080 150,00070 -140,00060 国投安信期货50 130,000 40 S DI C ES SEN C E120,00030 110,00011月20 1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：早创图15：复合肥开工季节性图16：三聚氟胺开工季节性 2021.年 2020.年 2019.年 2020.年 2019.年%%70 -75 60 70 50 -65 -406030 -5520501045 40 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：享创数据来源：创图17：港口库存孕节性图18：企业周度库存孕节性→ 2020年+ 2019.年→ 2021年+ 2020.年+ 2019.年f-d,700 1,500 600 1,200500 -900 .400.国投安信期货300.600200300 100 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创数据来源：创 本报务版权局于国投作期贷有限公司5不可作为投资指，转或请注明出处【星级说明】★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但量面可操作性不强★★☆两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会红色星级代表预判趋势性上涨，缘色星级代表预判趋势性下跌，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写，研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何资任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有停原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责中明条款具有修改权和最终解释权。