贵金属
地缘局势动荡导致投资者信心受挫，但持续看好滞胀周期下贵金属的机遇。中东地缘危机持续，霍尔木兹海峡封锁导致国际油价高位，引发风险资产价格负反馈担忧。然而，这些担忧仅是短期波动因素，中期看涨逻辑不变。上周非农就业数据低于预期，预示滞涨风险，为贵金属板块低位布局提供机会。建议关注兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。
铜
需求韧性依然存在，短期地缘扰动不会改变长期看涨趋势。地缘局势动荡对铜价形成压制。库存方面，全球交易所铜库存环比增加1.8万吨，LME铜库存增加2.8万吨，COMEX铜库存减少0.6万吨。需求端，市场复工复产推进，交易回升，现货升水由铁水转向升水。下游市场生产预期提升，铜需求基本面健康。建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
铝
海外战事持续，铝价大幅波动。供应端，电解铝供应微幅增加，暂无减产、复产产能，新投产缓慢。库存方面，铝锭社会库存累库但幅度收窄，下游接货谨慎。需求端，铝棒企业复产，铝板产量增加。中东战事仍是主要影响因素，美联储首次降息预期在9月，国内宏观有利好预期，短期现货铝价偏强震荡。中远期看，铝价仍有向上弹性。建议关注创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。
镍
地缘扰动导致镍价下行，供给收缩为镍价提供支撑。印尼镍矿出货受阻，供应刚性短缺短期内难以缓解。需求端，镍铁需求缓慢复苏，硫酸镍需求偏弱。短期镍价受宏观情绪主导，或呈震荡走势。建议关注力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。
锡
多空因素博弈，锡价宽幅震荡。佤邦矿区抽水问题取得进展，印尼锡金属生产配额公布，矿端供应修复预期升温。需求端，下游补库意愿低，买方观望情绪浓厚。短期锡价缺乏单边驱动因素，宏观与基本面相互博弈。中长期看，锡价仍具备上行动力。建议关注华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等。
锂
锂市供需双增，维持去库。价格方面，电碳涨2.3%至15.8万元/吨，电氢价格涨1.5%至15.6万元/吨，碳酸锂期货主连涨0.3%至15.7万元/吨。供给端，碳酸锂产量环比涨3.1%至2.37万吨，库存环减52吨至10.1万吨。需求端，2月电动车销量同比-32%，但单车带电量同环比+53%/+27.5%，2月电池产量同比+41%/-16%。短期锂价震荡运行，基本面有望受益于高油价带动新能源加速渗透。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。
钴
下游采购偏弱，钴价震荡运行。国内电解钴价格跌0.3%至42.7万元/吨，硫酸钴持平于9.70万元/吨，钴中间品持平于25.9美元/磅。供给端，硫酸钴产量环比回升，但厂家开工受限。需求端，订单不确定性影响，高价接货意愿偏弱，钴盐采购以消化库存为主。短期钴价震荡运行，等待需求放量。建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
风险提示
全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
